FOMC укажет направление | 18 сентября 2015

По итогам минувшей недели XAU/USD похудело на 1.17% на фоне снижение цен на нефть, а также роста ожиданий ужесточения монетарной политики ФРС США. Металлы платиновой группы на минувшей неделе продемонстрировали разнонаправленную тенденцию: платина (XPT/USD) похудела на 1.99%, палладий (XPD/USD) потяжелел на 3.57%. Причины снижения котировок платины те же, что и в случае с золотом. По палладию инвесторы фиксировали прибыль по коротким позициям, поскольку данный металл находится под давлением уже 4 месяца подряд. Фьючерс на фондовый индекс S&P500 на прошедшей неделе потяжелел на 2.1% на фоне оттока капитала с рынка облигаций.

Прогноз на неделю 14 – 18 сентября:

XAU/USD:

На грядущей неделе тренд по “желтому металлу” будет определяться двумя ключевыми факторами: динамикой нефтяных контрактов, а также решение FOMC по кредитно-денежной политике. Начнем наш обзор с первого фактора. В пятницу 11 сентября Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовал свой традиционный ежемесячный обзор по рынку нефти. Следует отметить, что прогноз МЭА можно считать позитивным для котировок “черного золота”. Эксперты этой организации прогнозируют снижение мирового предложения в 2016 году за счет РФ, а также американских компаний сланцевой добычи. Снижение спроса со стороны Китая МЭА также не ожидает. На мой взгляд, с этим отчетом можно согласиться лишь отчасти. Действительно, сланцевая добыча в США переживает тяжелые времена, поскольку себестоимость барреля очень высокая и текущие низкие цены на нефть способствуют сворачиванию производственной деятельности. Однако, то, что РФ будет однозначно уменьшать объем добычи – здесь еще можно поспорить. Государственный бюджет РФ, о котором мы более подробно говорили на вебинаре “Перспективы российской валюты”, в первые шесть месяцев текущего года исполнен с дефицитом. Средняя цена не нефть в этот период была 59.4$/баррель. Сейчас идет второй полугодие, где средняя цена уже составляет 52.1$$/баррель. Таким образом, стоимость барреля уже снизилась на 12.2%, что вызовет новое снижение доходов государственного бюджета РФ. Расходы в России не уменьшаются, а напротив, увеличиваются и на этом фоне, добыча нефти будет также увеличиваться, чтобы “закрывать” дыры в бюджете государства. В этой связи, нас вновь ожидает рост предложения на рынке “черного золота”, что будет оказывать давление как на котировки нефти, так и на драгоценный металл. Что касается итогов заседания ФРС США, то на мой взгляд можно ожидать увеличения ставки по федеральным фондам на 0.1-0.15%. Замедления базовой инфляции с начала года в США не наблюдается, уровень безработицы достиг минимальной отметки с марта 2008 года. На мой взгляд, ФРС США до конца года повысит учетную ставку на 0.25% до отметки 0.5%, однако сделано это будет не одним шагом, а двумя – в сентябре и декабре. Этот процесс будет сопровождаться плановым укреплением американской валюты, что окажет давление на котировки драгоценного металла, поскольку стоимость золота деноминирована в американской валюте. На этом фоне, следует открывать позиции Sell росте котировок в область 1118/1131 и фиксировать прибыль отметке 1093.

XPT/USD и XPD/USD:

В первой половине недели металлы платиновой группы будут пользоваться умеренным спросом. Инвесторы продолжат фиксировать прибыль по коротким позициям на фоне общего роста товарного рынка. На минувшей недели котировки меди выросли на 5.94%, что традиционно является позитивным фактором для промышленных товаров, поскольку в промышленности первым появляется спрос именно на этот металл. Однако во второй половине недели следует ожидать преобладания медвежьих настроений. Во-первых, ФРС США может пойти на повышение учетной ставки, что будет способствовать роста американской валюты на рынке Forex и негативно отразится на металлах платиновой группы, поскольку стоимость сырья деноминирована в долларах. Во-вторых, производство автомобилей в Германии в августе сократилось на 37.7%, что также является негативным фактором для обоих металлов, поскольку именно автомобильный сектор предъявляет основной спрос на металл. Остальные ведущие автомобильные державы мира (США, Китай и Япония) свои релизы за август еще не опубликовали, но первый тревожный сигнал уже поступил. На этом фоне, в течение недели следует ожидать флэта по XPT/USD 960-1000 и флэта по XPD/USD 570 - 615.

S&P500:

В первой половине недели можно ожидать умеренного роста котировок на фоне позитивных данных по розничным продажам за август. Рост доходов населения в совокупности со снижением безработицы позволяют рассчитывать на выход позитивного отчета. Этот фактор подтверждает и рост продаж автомобилей. На минувшей неделе в лидерах роста на американском рынке акций был сектор высоких технологий, что традиционно является позитивным фактором для всего фондового рынка, поскольку указывает на интерес инвесторов к “рисковым активам”. Затем все внимание инвесторов переключится на заседание FOMC, итоги которого будут оглашены в четверг 17 сентября. Сильный релиз по рынку труда за август указывает на то, что монетарные власти могут перейти к ужесточению кредитно-денежной политики. Уровень безработицы сократился сразу на 0.2%, что сопровождалось ростом среднего заработка на 0.3% по сравнению с предыдущим месяцем. Еще один позитивный фактор – это ослабление американской валюты. Индекс долларовой корзины USDX за второй квартал просел на 3.1%, что будет способствовать уменьшению отрицательного сальдо торгового баланса и позитивно отразится на экономике. Таким образом, монетарный регулятор может пойти на повышение ставки на 0.1% -0.15%, что с одной стороны не будет оказывать сильного негативного влияния на экономику, а с другой стороны укажет на решительность FOMC изменять кредитно-денежную политику. Изменение ставок окажет негативное влияние на американский рынок акции и вызовет снижение котировок индекса S&P500. На этом фоне, в течение недели следует флэта в рамках диапазона 1915 -1999.