Прогноз-сценарий на 07.09.2011 | 07 сентября 2011

Прогноз-сценарий на 07.09.2011 

ЦБ Швейцарии зафиксирует курс франка на отметке не более 1.2 франка за евро

Национальный банк Швейцарии 6 сентября принял решение зафиксировать курс франка на уровне не более 1.2 франка за евро. Как говорится в распространенном заявлении регулятора, данная мера направлена на предотвращение дальнейшего укрепления франка по отношению к ведущим валютам.

"Чрезмерное укрепление швейцарского франка несет определенные угрозы для экономики страны. В связи с этим Национальный банк Швейцарии не намерен больше терпеть курс своей валюты выше отметки 1.2 франка за евро. Для поддержания курса франка на нужной отметке мы готовы скупать иностранную валюту в неограниченном количестве", - говорится в заявлении регулятора.

При этом центробанк дал понять, что даже на отметке 1.2 франка за евро национальная валюта Швейцарии все еще переоценена и ее курс в дальнейшем должен снизиться еще больше. "Если экономические реалии и дефляционные риски этого потребуют, Нацбанк Швейцарии готов предпринять дальнейшие шаги", - подчеркивает ЦБ.

Реакция мирового валютного рынка Forex на валютную интервенцию последовала незамедлительно. Пара евро/франк взлетела до отметки 1.2158, тогда как еще утром котировки евро опускались до отметки 1.1.

В последние месяцы швейцарский франк довольно ощутимо подорожал по отношению к евро и доллару, а 9 августа почти достиг паритета с единой европейской валютой на фоне разрастания европейского долгового кризиса и замедления роста мировой экономики. Чтобы защитить свою экономику от спада, а франк - от дальнейшего удорожания, регулятор 3 августа снизил и без того низкую процентную ставку практически до нуля. Тогда же центробанк увеличил объем ликвидности в банковской системе.

В целом, валютный рынок постепенно приходят в себя после паники.

Обратный отсчет

Дело в том, что кризис в Европе далек от завершения. Так, накануне итальянские облигации торговались с доходностью 5.6% годовых. Больше было только тогда, когда ЕЦБ еще не вышел на рынок заимствований, и доходность достигала рекордных 6%.

Инвесторов беспокоит то, что Италия не сможет справиться с долговой нагрузкой, если не возьмет расходы под контроль, а на этом этапе и возникли политические споры. К тому же прогноз по ожидаемому росту экономики Италии в 2011 -2012гг. был заметно понижен накануне, и проблемы с долгами стали еще более актуальными. Канцлер Германии Ангела Меркель назвала сложившуюся ситуацию в Италии как "крайне неустойчивой".

При этом на валютном рынке наблюдалось резкое падение таких валют как евро, австралийский и новозеландский доллары. При этом росли йена и швейцарский франк - эти валюты рассматриваются инвесторами как защитные убежища.

Франк больше не "убежище"

Но одно из "убежищ" начиная со вторника, 6 сентября перестало действовать. Национальный банк Швейцарии (ЦБ) принял решение зафиксировать курс франка на уровне не более 1.2 франка за евро.

Обама определит тренд

Но главные новости и тренды еще впереди. Вернувшись за свои терминалы, трейдеры могут начать скупать евро, повышая риск - ведь цены на активы сейчас более чем привлекательны, но и могут вселить панику на рынки, так как причины для продаж сохраняются.

Ожидаемое же событие в четверг - выступление президента США, по поводу новой бюджетной политики. С одной стороны, не стоит сомневаться в том, что рынки получат "пряники", и повод для роста. С другой стороны, Б.Обама не столь искусный спикер в финансовых вопросах, как например глава ФРС Бен Бернанке или глава ЕЦБ Жан Клод Трише. Неправильно сформулированная мысль может вызвать шквал продаж на мировых биржах и высокую волатильность торгов.

Президент Всемирного банка Р.Зеллик сомневается в повторной рецессии мировой экономики

Мировую экономику вряд ли ожидает повторная рецессия, однако соответствующие риски все же существуют. Такое мнение 6 сентября высказал президент Всемирного банка Роберт Зеллик.

Он также заявил, что не верит в повторную рецессию экономики США. В то же время глава Всемирного банка подчеркнул, что будущее американской экономики в высшей степени неопределенно. По мнению Р.Зеллика, США предстоит столкнуться с медленным экономическим ростом и высокой безработицей.

Президент Всемирного банка также поделился своими соображениями по поводу кризиса в Европе. По его словам, Европейскому союзу следует провести более тщательную работу в отношении финансовой политики его стран-участниц.

9 сентября 2011г. в Марселе (Франция) пройдет встреча министров финансов и глав центральных банков стран "большой семерки" (G7). Цель заседания - договориться о мерах, необходимых для борьбы с кризисом в мировой экономике.

События, на которые стоит обратить внимание сегодня:

11:00 мск. Великобритания: Индекс цен на жилье по расчету Halifax за август (Предыдущее значение - 0.3 % м/м)
12:30 мск. Великобритания: Промышленное производство за июль (Предыдущее значение - 0.0 % м/м)
14:00 мск. Германия: Промышленное производство за июль (Предыдущее значение - -1.1 % м/м, Прогноз - +0.5 % м/м)

17:00 мск. Канада: Ключевая процентная ставка Банка Канады (Предыдущее значение - 1 %, Прогноз - 1 %)

Банк America Corp (BAC.N), который потерял почти половину своей рыночной стоимости в этом году, объявил о широкой реорганизации во вторник, что включает в себя уход двух руководителей.

Об этом заявил один из крупнейших банков США после того, как рынок закрылся, что Джо Прайс, глава банковского обслуживания потребителей, бывший главный финансовый директор компании и Салли Krawcheck, глава мирового управления инвестициями, бывший финансовый директор Citigroup делают рокировку со Смит Барни - брокерское подразделение, главный исполнительный директор Брайан Мойнихан, глава коммерческой банковской деятельности Давид Дарнелл и глава инвестиционно-банковской деятельности Том Монтаг, бывший исполнительный директор Goldman Sachs на новые позиции в качестве одного из главных офицеров эксплуатации.

Изменения вступают в силу немедленно, говорится в сообщении компании. Банковский представитель сказал, что ни Мойнихан, ни руководители, участвующие в перестановке не доступны для комментариев.

Инвесторы, казалось, не уверены, что реорганизация позволит Мойнихану теперь имеет твердую руку для управления компанией из-за шквала судебных процессов и потерь по кредитам.

Акции BofA потихоньку выросли до $ 7.03 с $ 6.99 после закрытия торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже во вторник.

"Кажется очевидным, что Мойнихан находится под давлением, чтобы сделать некоторые смелые шаги", - сказал Дэвид Dietze, главный инвестиционный стратег финансовых услуг Пойнт-Вью в Саммите, штат Нью-Джерси, которому принадлежат акции BofA. "Очевидно, что существуют разногласия между людьми, находящихся на вершине, есть много опыта и много вариантов".

Встряска происходит менее чем через две недели после того, инвестор-миллиардер Уоррен Баффет инвестировал 5 миллиардов долларов в привилегированные акции банка и после того как компания объявила о своем намерении сократить 3000 рабочих мест в этом квартале. Однако, инвесторы опасаются снижения акций банка из-за того, что он остается на крючке миллиардов долларов ипотечных убытков.

Krawcheck управляла ключевыми элементами Merrill операций компании Lynch, которые Банк Америки купил во время финансового кризиса и это оказалось одним из самых доходных видов бизнеса. Оба, однако, были тесно связаны с предшественником Кеннет Мойнихэна Льюисом, чья покупка Countrywide Financial Corp несет ответственность за большую часть своих продолжающихся потерь.

Новые роли, NEW SET БАР

В своей новой роли, Дарнелл - ветеран коммерческого банка, который также работал в тесном контакте с Мойниханом - будет осуществлять надзор за потребительскими банковскими операциями, в том числе розничными операциями брокерских услуг Merrill Lynch. Монтаг будет работать с подразделениями, которые работают с корпоративными и институциональными клиентами.

"Мойнихан только что поднял планку для небольшой группы руководителей, в том числе, для верного бывшего генерального директора Льюиса, чтобы решить грехи прошлого более решительным и эффективным образом", - сказал Тодд Хагерман, банковский аналитик Sterne, Эйджи и Лич.

Реорганизация приходит в то время, как Банк Америки продает активы, чтобы укрепить свою капитальную базу и продолжает борьбу исков 2008, связанных с его покупкой Countrywide, крупнейшим кредитором нации.

Шарлотт, Северная Каролина выплатил $ 2.5 млрд. при покупке Countrywide, но списания и судебные издержки снизили сметную стоимость, оцениваемую в более чем 30 миллиардов долларов.

Krawcheck, (занимает самый самый высокий рейтинг среди женщин финансовой сферы) которая отвечала за брокерское подразделение Merrill Lynch, а также другие частные единицы банковского дела, была завербована Льюисом в августе 2009 года. Когда она была вынуждена досрочно уйти на пенсию в сентябре 2009 года, она преподносилась в качестве кандидата на высший пост, но в конечном итоге пошла к Мойнихану.

Она столкнулась с непростой задачей в попытке гармонизировать различные по управлению активы, которые были в значительной степени конкурирующими, чтобы продавать товары и услуги для той же группы богатых индивидуальных инвесторов.

"Никогда не было ясно, как Салли Krawcheck набирает обороты с розничного отдела продаж", - сказал Джонатан Фингер, управляющий партнер Finger, Хьюстонское подразделение инвестиционного менеджмента фирмы, который владеет акциями банка Америки. "Я не уверен, что она когда-либо имела отношение с розничными брокерами банка".

Krawcheck когда-то считалась возможным преемником Льюиса. Она решала вопросы и вела переговоры о покупке Merrill в самый разгар финансового кризиса 2008 года. По ценным бумагам и биржам обвинила банк в неспособности раскрыть инвесторам $ 15.8 млрд. потерь, о которых Merrill заявил в четвертом квартале 2008 года, и в то же время выплатил $ 3.6 млрд. премий работникам.

Бэнк оф Америка заплатил $ 150 млн для урегулирования гражданского иска SEC. Банк и Льюис все еще в процессе гражданского иска мошенничества офиса в Нью-Йорке поданного Генеральным прокурором за якобы недостаточное раскрытие информации.

Господство Монтага дополняет его стремительный взлет в банке. Он был завербован в Merrill из Goldman Sachs в 2008 году, генеральным директором Merrill Джон Тейном, который ожидал, что Монтаг предотвратит массовые убытки ипотечных ценных бумаг компании.

Через несколько недель после его прибытия в августе, Тейн был вынужден организовать продажу акций Банка Америки. Монтаг, в 2009 году был самым высокооплачиваемым сотрудником BofA, заработав $ 29.9 млн.

Он также приобрел известность в прошлом году, когда следственный комитет Сената опубликовал стопки писем и других документов из Goldman Sachs о продажах комплексных ипотечных ценных бумаг, благодаря которым Goldman якобы извлек пользу за счет некоторых своих клиентов. Монтаг написал много писем, в том числе одно, в котором точно описал обеспеченные долговыми обязательствами бумаги компании, которые она продала в 2007 году назвав это "дерьмовой" сделкой. Бумаги потеряли 80 процентов своей стоимости.

Монтаг 20-тилетний ветеран Goldman Sachs Group Inc, окончил Стэнфордский университет и получил степень магистра в Северо-Западном университете.


Евро/доллар

Национальный Банк Швейцарии установил ограничение на обменный курс франка по отношению к евро, помогая валютам Польши и Венгрии растущие вверх во вторник, так что альпийские валюты вздохнули с некоторым облегчением.

"Это очень, очень хорошо для обеих стран", - сказал Даниэль Хьюитт, старший экономист Barclays Capital. "Обе страны имеют займы в швейцарских франках".

Любое укрепление злотого или форинта по отношению к швейцарскому франку уменьшает количество должников по выплатам в этом месяце и в будущем в местной валюте.

  Польский злотый укрепили на 8% по отношению к швейцарскому франку до CHF/PLN 3.51, в то время как форинт подскочили на 9% до  228.88 форинтов. 

"В случае с Польшей, уровень швейцарского франка по кредитам не столь велик и занимает долю богатейших членов общества, поэтому это скорее раздражает, чем вызывает беспокойство", - сказал Хьюитт. "Тем не менее, тот факт, что швейцарский франк не растет дальше по сравнению с злотым - облегчает".

В случае с Венгрией, где до 70% домашних хозяйств и более половины предприятий имеют кредиты, деноминированных в швейцарских франках, проблема намного больше, и потребуется время, чтобы пройти сама по себе, во вторник укрепление форинта по отношению к швейцарскому франку только обеспечивает частичное освобождение.

"По сравнению с тем, когда многие из этих кредитов были взяты (как в Польше и Венгрии), подразумевается, что обменный курс по-прежнему довольно высок", - сказал Даррен Middleditch, экономист Capital Economics. Валютный курс снизил располагаемые доходы домашних хозяйств и подорвал внутренний спрос потребления, особенно в Венгрии, но также и в Польше.

Премьер-министр Венгрии, европейской страны среди наиболее пострадавших от укрепления швейцарского франка, приветствовал решение швейцарского центрального банка защищать минимальный обменный курс EUR/CHF - 1.20.

Вмешательство швейцарского банка толкнуло пару франк/форинт на 251 форинтов во вторник на 225.23, самого низкого уровня с 22 июля, сокращая долговое бремя для венгерских ипотечных заемщиков. "Это всегда хорошая новость для венгров, когда швейцарский франк снижается, но это не заставит не думать о будущем владельцев ипотеки,"и - сказал Виктор Орбан.

Руководящая партия Фидес проведет встречу на этой неделе, чтобы обмозговать возможность предоставления дополнительной помощи для проблемных должников, особенно тех, чьи кредиты в швейцарских франках.

Львиная доля бытовых кредитов в Венгрии предоставляется во франках. До глобального экономического кризиса в 2008 году они обеспечили дешевое финансирование недвижимости. Значительный рост франка по отношению к курсу форинта подтолкнули многие домохозяйства на грань потери своих домов из-за скачка в их ежемесячных платежах.

Правительство недавно решило провести индексацию заемщикам в иностранной валюте с учетом курса форинта за период времени, в течение которого разница между фиксированной ставкой и рыночной ставкой пойдет на отдельный счет для последующего погашения.

"Правительство в основном сосредоточено на ипотечных кредитах населению, поскольку это более опасная ситуация по сравнению с потребительскими кредитами, когда дом семьи находится в опасности из-за движения валютного курса", - сказал г-н Орбан.

Премьер-министр рассчитывает услышать "голос народа" в среду и в четверг во время обсуждений с членами партии Фидес, выслушав их ожидания и рекомендации в отношении франка держателей ипотеки.

На этот раз, правительство может пойти еще дальше, чем раньше, чтобы помочь домохозяйствам, хотя точные планы остаются неясными.

"Вопрос очень интересный: появится ли на заседании фракция ФИДЕС. А именно, правительство или парламент имеет возможность вмешиваться в кредитные договоры на основе гражданского кодекса в случае каких-либо протестов", - сказал г-н Орбан.

В соответствии с традицией обвинять всегда что-то или кого-то за все (искать крайнего, мальчика для битья), если не делается достаточно как ожидалось, будь то дождь, жара, холод, снег, землетрясения, цунами, взрывы на АЭС, или простые вещи, такие как бывшие президенты, даже если текущий проводит кампанию трудно для избрания на второй срок, сейчас определили единственного виновника обвала рынка: Европа. Как показывает следующий график, существует высокая корреляция между открытием европейского фондового рынка и американскими индексами. Вот только что первично: "курица или яйцо"? Индексы это индикаторы или катализаторы? Тем не менее, зависимость налицо...

 


Технически, EUR/USD, несмотря на отскок, снова упал и, похоже, продолжает находиться под давлением в результате довольно серьезных европейских долговых проблем. С технической точки зрения пару ожидает дальнейшее снижение. По крайней мере, индикаторы не сигнализируют о смене направления. Целью медведей является загнать пару не только ниже психологической отметки 1.40, но в диапазон 1.39-1.38. Но пока есть сомнения, что даже, если это им и удастся сделать, вряд ли она там задержится надолго. С таким же успехом (а вчера мы видели как это делается на примере франка и его кроссов) быки могут осуществить ралли к верхней границе диапазона на дневном графике - 1.45. Как это неоднократно бывало, откуда нивозьмись появляются то китайцы, то ЕЦБ, то "неизвестный покупатель".
Ключевые уровни:
Второе сопротивление 1.4530
Первое сопротивление 1.4320
Первая поддержка 1.3930
Вторая поддержка 1.3850

точка разворота находится на уровне 1.4120.

предпочтение: ПРОДАВАТЬ ниже 1.4120 с целевыми точками 1.3930 и 1.3855.

Альтернативный сценарий: прорыв вверх уровня 1.4120 откроет путь к 1.4200/20 и 1.4275/4330.

  

Фунт/доллар

BRC: рост розничных цен в Британии замедлился

В августе рост розничных цен замедлился второй месяц подряд и составил 2.7% г/г против 2.8% г/г в прошлом периоде, как показали данные отчёта BRC.

В месячном эквиваленте цены выросли на 0.1% против -0.2% в июле. Стоимость товаров без учёта продуктов питания повысилась на 0.1% м/м и 1.4% г/г. Стоимость продуктов питания осталась во флэте, а её годовой прирост составил 5% против 5.2% в июле.

Данные отчёта свидетельствуют о том, что удорожание сырья по-прежнему отражается на величине инфляции, однако несмотря на то, что давление первого показателя на второй по-прежнему остаётся повышенным, его значение отступило от рекордных максимумов. Ритейлеры занимаются активным развитием рекламной деятельности для того, чтобы сохранить свою долю рынка.

Как сообщила компания Nielsen, 40% расходов пришлось на товары, которые участвовали в рекламной акции, и это ещё раз подтверждает сдержанность потребителей при трате своих сбережений.

"Дальнейшие перспективы в отношении цен на продукты питания остаются по-прежнему очень туманными. Известия о плохом урожае в США дают основание не рассчитывать на повышение цен в среднесрочной перспективе".

Технически, GBP/USD пробил уровень поддержки 1.6070, что привело к существенному усилению медвежьих настроений. Давление на GBP/USD сохраняется до сих пор, пробитая линия поддержки, теперь выступает сопротивлением. Осциллятор стохастик сигнализирует о скором развороте восходящей кроткосрочной коррекции, выходя из зоны перекупленности, а линия %К опускается ниже линии %D.

Пробой локального минимума 1.5922, откроет путь к 1.5850.

Уровни сопротивления: 1.6070, 1.6100, 1.6150, 1.6180, 1.6200/10 

 


Доллар/йена

Азиатские фондовые акции подскочили после ослабления йены по отношению к доллару, повышая перспективы для экспортеров, и после того как Греция пообещала ускорить меры жесткой экономии, чтобы помочь решить долговой кризис в Европе.

Toyota Motor Corp, крупнейший автопроизводитель в мире, вырос на 2 процента в Токио. Samsung Electronics Co, южнокорейский экспортер бытовой электроники, который считает Европу третьим по величине рынком для продаж, увеличился на 3 процента. BHP Billiton Ltd (BHP), крупнейшей горнодобывающей компании в мире, выросли на 2.9 процента после того как цены на нефть и медь выросли. Hyundai Motor Ко увеличился на 2.3% в Сеуле. Компания сообщила, что планирует расширить свою долю на европейском рынке.

"Прайс балансового отношения показывает, что акции дешевы, и технические индикаторы также демонстрируют, что акции приближаются к зоне покупки", - сказал Hiroichi Ниси, менеджера по ценным бумагам в Токио в Никко SMBC.

MSCI Asia Pacific Index поднялся на 0.8 процента до 120.04 в Токио. Азиатско-Тихоокеанский MSCI упали на 8.6 процента в прошлом месяце, максимально с мая 2010 года, на фоне опасений роста мировой экономики и кризиса суверенного долга Европы и после сокращения кредитного рейтинга США.

Японский Nikkei 225 (NKY) Stock Average выросл на 1.6 процента. Индекс Южной Кореи Kospi прибавил 2.2 процента. Австралийский индекс S & P/ASX 200 вырос на 1.6 процента.

Банк Японии принял решение сохранить ставку на уровне 0.1% в соответствии с прогнозами
  После этого сообщения курс доллар/йена снизился.

В случае бегства из рискованных активов укрепиться валюте может помешать настрой Банка Японии, который уже проводил интервенцию с целью ослабления национальной валюты, которая дала только временный эффект – скорее всего, надо предпринимать иные меры, например, дополнительные покупки активов. Ведь высокий ее курс губителен для экономики, которая только-только начинает подавать признаки постепенного восстановления (ВВП сократился не так сильно, как предполагалось, сигнализируя, что темпы восстановления после катастрофы даже выше прогнозируемых). И новому премьер-министру придется решить сразу немало проблем: огромный дефицит бюджета, сильная йена, отсутствие роста экономики, номинальная инфляция, а также последствия мартовского цунами. Поэтому, пара доллар-йена, скорее всего, еще долго будет удерживаться в диапазоне 75.00 – 80.00.

Технически, восходящая коорекция по USD/JPY остановилась на линии сопротивления, которая сейчас проходит около 77.55. Возможно нисходящее движение к линии поддержки - 76.90.