Прогноз-сценарий на 24.10.2012 | 24 октября 2012

 Прогноз-сценарий на 24.10.2012

Ускорившееся снижение американских фондовых индексов после выхода неблагоприятных отчетов о прибылях компаний и решения агентства Moody's Investors Service понизить кредитные рейтинги пяти регионов Испании способствовало росту доллара США во вторник.

Индекс доллара ICE, отслеживающий стоимость доллара к корзине из шести основных валют, повысился до 79.941 с 79.653 на закрытии североамериканской сессии в понедельник.

Пара евро/доллар торговалась по 1.2971 против 1.3047 в понедельник.

Европейские фондовые индексы продолжили резкое снижение, тогда как торги на Уолл-стрит открылись в глубине негативной территории. DuPont сообщила о разочаровывающих результатах по итогам 3-го квартала, понизила прогноз на 2012 год и объявила о планах сокращения 1500 рабочих мест по всему миру в следующие 12-18 месяцев. Это в свою очередь способствовало росту доллара, который обычно получает поддержку со стороны потоков средств в валюты-убежища при падении фондовых индексов.

"В пятницу торги на американском фондовом рынке закрылись очень плохо, угрожающе. В понедельник же это неожиданно вызвало легкое восстановление склонности к риску, затем маятник качнулся в обратную сторону, и торги закрылись на позитивной территории. Во вторник это привело к резкому ослаблению склонности к риску", - говорит Джон Дж. Харди, глава валютной стратегии Saxo Bank.

Пара евро/доллар упала ниже 1.30, и теперь этот уровень послужит техническим сопротивлением, пока в среду не закончится двухдневное заседание Федеральной резервной системы США, добавляет Харди.

"Похоже, диапазон 1.2800-1.3000 породит искру для следующего более крупного прорыва с текущих уровней", - отмечает он в записке.

Понижение рейтингов пяти регионов Испании, включая Каталонию, стало одним из факторов, спровоцировавших активные продажи. Доходность гособлигаций Испании выросла, но рост по-прежнему был ограничен ожиданиями того, что заявка правительства Испании на получение помощи активирует программу покупки облигаций Европейского центрального банка.

Доходность 10-летних облигаций Испании повысилась на 0.10 п.п., до 5.58%.

В конце июля доходность 10-летних облигаций Испании снизилась с более чем 7.5% после того, как президент ЕЦБ Марио Драги обещал, что банк сделает "все возможное" в рамках своего мандата для спасения евро.

Парадоксально то, что это падение доходности лишило Мадрид стимула подавать запрос о полномасштабной помощи.

Доллар США сдал позиции, завоеванные против канадского доллара в начале сессии, упав на 0.1% с уровня закрытия понедельника, до 99.09 канадских центов, после того как Банк Канады снова просигнализировал о готовности повысить ставки в будущем.

"Со временем, вероятно, потребуется некоторое умеренное нивелирование денежно-кредитного стимула для достижения целевого уровня инфляции 2%", - говорится в заявлении центрального банка по денежно-кредитной политике. Многие экономисты ожидали, что Банк Канады выступит с более мягким тоном.

"Ситуация далеко не благоприятна для канадского доллара, но с сегодняшним заседанием Банка Канады связывались значительные ожидания относительно смягчения тона заявления", - говорит Харди.

Как и ожидалось, Банк Канады оставил целевое значение однодневной процентной ставки на уровне 1%.

Пара доллар/японская йена торговалась по 79.84, почти без изменения против 79.91, уровня закрытия североамериканской сессии в понедельник. доллар не смог продолжить ранее начатый рост после прорыва психологически важного сопротивления 80 йен и достижения внутридневного максимума 80.005.

Ожидания дальнейшего смягчения политики Банком Японии помогли ослабить йену, которая падала против доллара уже восемь дней подряд. Вторник стал девятым днем в этой серии падений. У йены не было столь длинной полосы потерь против доллара с 2005 года.

По крайней мере, с точки зрения статистики, сегодня есть доводы в пользу разворота в снижении йены… Но база для ее ослабления, как с технической, так и фундаментальной точки зрения, остается довольно прочной, поэтому любой разворот может быть воспринят как возможность для покупки … инвесторами, ставящими на снижение йены.

Пара британский фунт/доллар США торговалась по 1.5950 против 1.6008.

Пара австралийский доллар/доллар США снизилась до 1.0257 против 1.0302 в понедельник вечером.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

11:00 мск. Еврозона: Предварительный индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора во Франции за октябрь (предыдущее значение - 42.7, прогноз - 43.7)

11:28 мск. Еврозона: Предварительный индекс менеджеров по снабжению для обрабатывающей промышленности Германии за октябрь (предыдущее значение - 47.4, прогноз - 48)

12:00 мск. Еврозона: Индекс настроений Ifo за октябрь (предыдущее значение - 101.4, прогноз - 101.5)

14:00 мск. Еврозона: Аукцион 10-летних гособлигаций Германии

15:45 мск. Еврозона: Выступление главы ЕЦБ Драги

17:00 мск. США: Предварительный индекс менеджеров по снабжению для производственного сектора за октябрь (предыдущее значение - 51.1, прогноз - 51.6)

18:00 мск. Еврозона: Выступление главы ЕЦБ Драги

18:30 мск. США: Запасы нефти (предыдущее значение - +2.9 млн. баррелей)

Евро во вторник торговался с понижением против большинства основных валют, так как усилились опасения относительно Испании и инвесторы отдавали предпочтение традиционным валютам-убежищам, таким как японская йена. 

Участники рынка ждут обращения Испании за помощью, чтобы Европейский центральный банк смог запустить свою программу покупки облигаций. Кроме того, последовала негативная реакция на понижение рейтингов пяти испанских регионов агентством Moody's Investor's Service в понедельник. 

"Рост евро завершился, - сказал Марк Чэндлер, главный валютный стратег-аналитик Brown Brothers Harriman. – Поступили плохие новости об Испании, и не был пробит диапазон 1.28-1.32 доллара". 

"Мы занимаем выжидательную позицию перед выборами в США, перед более убедительным восстановлением доллара", - отметил Чэндлер. 

Он ожидает, что доллар будет торговаться лучше, чем евро, потому что, по его мнению, американские проблемы могут быть решены быстрее европейских. 

Среди маячащих на горизонте рисков можно выделить "бюджетный обрыв" в США, который представляет собой комбинацию из истечения срока, на который были снижены налоги, и сокращения расходов. Если ничего не будет сделано, то это сочетание может ввергнуть американскую экономику в рецессию. 

Опасения относительно мирового экономического роста и плохие финансовые отчеты компаний подтолкнули инвесторов к относительно безопасной йене. 

Во вторник индекс Dow Jones Industrial Average продемонстрировал самое резкое падение с июня. 

Не ождается значительных изменений в заявлении Федеральной резервной системы США, которое будет представлено в среду после двухдневного заседания центрального банка. 

Евро/доллар

FOREX-евро, AUD в обороне

 евро и австралийский доллар снизились до недельных минимумов, потерпев неудачу после разочаровывающих доходов американских фирм и неприятия риска.

Рынок, вероятно, останется осторожным в преддверии последнего доклада HSBC о производственном секторе Китая. Любой негативный сюрприз может еще оглушить рынки. И наоборот, признаки того, что замедление Китая стабилизировалось может вернуть аппетит к риску.

Плохой сезон доходов способствовал повышенный озабоченности по поводу перспектив роста мировой экономики, в то время как остаются вопросы относительно того, будет ли Испания просить спасения.

Далее упадачные настроения поддержало Moody`s понизив кредитный рейтинг пяти испанских регионов, что вызвало распродажи облигаций страны.

Комментарии от чиновников Европейского центрального банка о новой программе покупки облигаций банка также не сильно обнадежили рынки.

член ЕЦБ Yves Mersch заявил, что банк будет придерживаться принципов управления рисками при осуществлении программы, в то время как член Правления Бенуа Coeure сказал, что ЕЦБ не будет покупать облигации стран, которые не отвечают условиям вмешательства.

Снижение евро обеспечил отскок индекса доллара на 0.5 процента до двух-недельного максимума. Убежище - йена оказала сопротивление доллару, который снизился до 79.86, с трех-месячного максимума выше 80.00.

Во вторник инвесторы сбрасывали рискованные активы, снизив американские акции на 1.4 процента. На валютном рынке, товарные валюты, такие как австралийский доллар несли на себе потерю настроения.

Aussie снизился более чем на 0.5 процента до минимума $ 1.0230, с уровня $ 1.0264. Она отскочил от 61.8 процента своего диапазона - $ 1.0145 - $ 1.0412 установленного ранее в этом месяце.

Для австралийского доллара важными новостями станут данные по инфляции в третьем квартале, которые лежат в основе ожиданий для последующего сокращения процентной ставки в следующем месяце.

Межбанковские фьючерсы уже подразумевают два-к-трем шанса снизить на четверть пункта ствки до 3.25 процента Резервным Банком Австралии на встрече 6 ноября.

Одним из примечательных был канадский доллар, который на самом деле значительно вырос после того как Банк Канады удивил рынки, склоняясь к более высоким процентным ставкам и выдал довольно оптимистичный прогноз по росту.

Рынки были нацелены на мягкие формулировки после выступления главы банка Марка Карни на прошлой неделе.

Доллар США упал до C $ 0.9924. Aussie снизился до C $ 1.0184, отступив от двух-месячного максимума $ 1.0286 установленного в понедельник.

Евро в течение большей части этого месяца виртуозно ходил по тонкому льду.

В следующем месяце удача может отвернуться от него.

С тех пор, как Европейский центральный банк в принципе согласился предоставить Испании помощь, участники международного инвестиционного сообщества ожидают, что правительству Испании все же придется сделать официальный запрос о помощи.

Инвесторы способствовали снижению стоимости заимствований Испании, при этом доходность 10-летних облигаций опустилась значительно ниже 6%. В результате пара евро/доллар США выросла и начала торговаться в устойчивом диапазоне около 1.30.

В течение большей части октября евро и доходность облигаций Испании занимали выжидательную позицию.

Но шла неделя за неделей, а Мадрид так и не оправдал ожиданий рынка.

Нежелание премьер-министра Мариано Рахоя обращаться за помощью едва ли является удивительным. Страна уже удовлетворила свою потребность в заимствованиях в этом году на 80%, и, учитывая относительно низкую стоимость заимствований, давление на правительство в сторону поиска дополнительного источника финансирования сейчас не столь велико.

Рахой до этого момента успешно справлялся со всеми политическими проблемами. Несмотря на призывы лидеров Каталонии к независимости и широкомасштабные демонстрации в знак протеста против сокращения расходов, результаты прошедших на выходных выборов в Галисии были обнадеживающими. Стало ясно, что большинство избирателей готово поддерживать проводимую им политику в любом случае.

Но ситуация для премьер-министра может усложниться.

Решение агентства Moody's о понижении кредитного рейтинга пяти регионов страны, в том числе Каталонии, означает, что эти регионы будут еще более зависимы от государственного финансирования, чем раньше.

Экономика страны все еще находится в глубокой рецессии, и достижение налогово-бюджетных целей станет еще более сложной задачей для Мадрида. По оценке Банка Испании, обнародованной во вторник, ВВП страны в 3-м квартале сократился на 1.7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. При этом банк заявил, что дефицит бюджета в 2012 году, вероятно, будет выше целевого уровня.

Тем не менее, все еще ожидается, что Рахой повременит с официальным запросом о помощи до окончания выборов в Каталонии, которые пройдут в конце ноября, или даже до следующего года, если позволят обстоятельства.

Однако есть все основания полагать, что инвесторы продолжат оказывать поддержку Испании.

Последний аукцион по размещению казначейских векселей Испании, проведенный во вторник, свидетельствует о сохраняющейся поддержке со стороны инвесторов. Испания разместила векселя на сумму свыше 3.5 млрд евро, что соответствует верхней границе целевого диапазона, но цены на некоторые облигации были немного выше, чем раньше.

Но будет ли эта поддержка со стороны инвесторов продолжительной?

По мнению представителей Morgan Stanley, большая часть покупок облигаций Испании была осуществлена теми участниками, которые не осуществляют ежедневную переоценку по рыночным ценам и покупают облигации исходя из предположения, что Испания обратится за помощью к концу этого года, когда они будут вынуждены провести переоценку.

Переоценка по рыночным ценам является методом определения справедливой стоимости актива исходя из текущих рыночных цен.

Но если у инвесторов возникнут опасения по поводу того, что Испания не обратится за помощью в ближайшем будущем, то их поддержка, вероятно, начнет ослабевать.

Ганс Редекер, главный валютный стратег-аналитик Morgan Stanley, опасается, что это может произойти уже в первую неделю ноября, когда Греция, Кипр и Словения, возможно, обратятся за дополнительной помощью к своим партнерам по еврозоне.

Если Испания не сделает то же самое, Рахой может испытать давление со стороны финансовых рынков, так как доходность испанских облигаций начнет расти, а евро снова будет падать.

На рынке усиливаются опасения относительно сроков обращения Испании за помощью, без которого ЕЦБ не сможет запустить свою программу покупки облигаций, говорит Даисукэ Уэно, старший стратег-аналитик Mitsubishi UFJ Morgan Stanley. "Рынок нервничает, так как не имеет представления о том, когда Испания обратится за помощью", - отмечает он, прогнозируя, что пара евро/японская йена будет торговаться в диапазоне 103.00-104.25. 

Технически, EUR/USD, возможно, будет торговаться в диапазоне 1.2900-1.3050, со склонностью к снижению. Курс евро составил $ 1.2980, упав до $ 1.2952, где нашел временную поддержку, с максимума прошлой недели $ 1.3140. Тем не менее, он остается значительно выше минимума этого месяца (около $ 1.2804).

Фунт/доллар

Глава Банка Англии готов Добавить Стимул для восстановления Великобритании

Глава Банка Англии Мервин Кинг сказал, что Комитет по монетарной политике готов добавить стимул снова, так как он оценивает силу внутреннего восстановления на фоне признаков того, что мировая экономическая слабость распространяется.

"На данном этапе, трудно понять, сохранятся ли некоторые из последних позитивных признаков", - сказал Кинг в своем выступлении вчера поздно вечером в Кардиффе, Уэльс. "Если эти признаки исчезнут, MPC готов ввести больше денег в экономику".

Кинг сказал, что валовой внутренний продукт может подтвердить тенденцию к восстановлению в Великобритании, которая, вероятно, продолжится. Его слова прозвучали за две недели до того как чиновники должны решить, следует ли увеличивать покупки облигаций, и в то время, когда страны, в условиях кризиса показывают неустойчивые признаки.

"Грозовые облака над районом евро еще не развеялись, и в других частях неба тоже", - сказал он. "Китай, Индия и Бразилия, в трех крупнейших странах с формирующимся рынком, тоже замедления".

Банк Англии в последние недели осуществил раунд количественного смягчения на 50 млрд. фунтов (80 млрд. долларов), введенный в действие в июле. MPC объявит о своем следующем политическом решении 8 ноября, и глава сказал, что будет думать "долго и упорно" о расширении программы текущей цели на уровне 375 млрд. фунтов.

Кинг также сказал, что нет сомнения по поводу банковской сферы, чтобы добавить покупки облигаций. На вопрос об эффективности QE, он сказал, что в то время как ее непосредственное влияние на доходность может быть уменьшена как снижение стоимости суверенноых заимствований, повышение цен на другие активы "одинаково важные" цели.

За последние два года экономика Великобритании была "плоской", сказал глава. В то время как премьер-министр Дэвид Кэмерон настаивает на сохранении своей программы финансовых ограничений, Кинг отклонил объединения денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, такие, как непосредственное финансирование государственных расходов или участие в так называемой прогрмме "разбрасывать деньги с вертолета".

"Это независимость банка, который позволяет нам создавать деньги, не вызывает сомнения в наших мотивах", сказал он. "важно, что правительства не контролируют печатание денег, так же и центральный банк не должен определять уровни налогов и государственных расходов".

Кинг также сказал, что центральный банк "не может одобрить предложение, об отмене наших запасов облигаций." Мы должно быть в состоянии продать их, чтобы забрать деньги из экономики или она рискует "потерять контроль над монетарными условиями".

Банковское кредитование

Хотя такие меры, как финансирование Великобритании по схеме кредитования помогла снизить затраты банковского финансирования примерно на 100 базисных пунктов с июня, программа является временной и должна быть использована для укрепления позиций капитала банков, сказал Кинг. Он добавил, что во всех развитых странах по-прежнему необходимо вносить коррективы, чтобы обеспечить восстановление экономики.

"Я не уверен, что странам с развитой экономикой в целом будет легко выйти из своего нынешнего затруднительного положения без кредиторов признавая далее, вероятно, потери, записывающие стоимости активов и рекапитализации финансовых систем, значительны", - сказал он. "Только тогда можно будет вернуться к более нормальным положением жизненно важных банковских услуг имеющих столь важное значение для восстановления экономики".

В настоящее время, восстановление идет "медленно и неуверенно", - сказал Кинг. Хотя рост экономики составил 0.6 процента в третьем квартале закончив первую двойную рецессию в Великобритании с 1970 года, экономисты говорят, что основной рост слабее.

Кинг отметил "обнадеживающие" знаки, в том числе снижение уровня безработицы и охлаждения инфляции до 2.2 процента, чего не было в почти три года. Тем не менее, он сказал, что рост цен на энергию и продукты питания могут удержать ее "немного" выше цели в следующем году. Кинг также отметил, что восстановление экономики не произойдет в одночасье.

"Проблемы в мировой экономике означает, что мы должны быть терпеливыми", - сказал он.

Технически, GBP/USD пробил поддержку на 1.6050, которая теперь выступает сопротивлением. Ближайшая поддержка - на 1.5918. При ее пробитии следующей целью станет уровень 1.5800.

Доллар/йена 

Спор с Японией негативно сказывается на китайских рабочих

Гуанчжоу, Китай. Заботы и проблемы работников в этом южном китайском городе автомобилей иллюстрируют риски Пекина в его споре с Японией из-за группы островов.

Местная экономика ощущает последствия падения спроса на японские марки автомобилей. Работа на заводах замедлилась и работники обеспокоены возможными увольнениями. Гуанчжоу является одним из основных кластеров для автомобильной промышленности Китая, используя десятки тысяч работников завода.

"Рабочие не имеют сверхурочных, так что их зарплата меньше и наши продажи не так хороши, как раньше", сказал он Niu Го, 27 лет.

Технически, USD/JPY 

внутри дневные уровни:

3-е сопротивление 80.29

2-е сопротивление 80.14

1-е сопротивление 79.99 

Точка разворота 79.85 

1-я поддержка 79.70

2-я поддержка 79.55 

3-я поддержка 79.40

Пара, вероятно, будет торговаться в диапазоне 79.25-80.25 в ожидании заседания Банка Японии, которое запланировано на следующую неделю. Банк Японии может увеличить объем покупок активов на 5-10 трлн йен, более значительное повышение может удивить рынок и ослабить йену.