Прогноз-сценарий на 13.04.2012 | 13 апреля 2012

 Прогноз-сценарий на 13.04.2012

Доллара заканчивает неделю потерями против против основных валют перед обзором по инфляции

Доллар несет потери против большинства основных валют перед сегодняшним прогнозом потребительских цен в США и, если они замедлились, это возродит спекуляции, что Федеральная резервная система будет продолжать адаптивную политику.

Доллар торгуется выше 0.4 процента от шестинедельного минимума против йены после того как президент Fed Bank в Нью-Йорке Уильям Дадли подтвердил, что он поддерживает обязательство центрального банка держать процентные ставки низкими до конца 2014 года. Йена ослабла после того, как Южная Корея заявила, что Северная пыталась запустить ракету. Сингапурский доллар коснулся одного месячного максимума после того, как восстановление экономического роста заставили центральный банк принять меры по ужесточению денежно-кредитной политики для сдерживания инфляции.

"Ожидания дальнейшего ослабления являются фактором, который давит на доллар", - сказал Кавабата Такуя, сотрудник научно-исследовательского института Gaitame в Токио. "Замедление ожидания появились отчасти потому, что ФРС считает восстановление американской экономики идет медленнее, чем должно быть".

Американская валюта ослабла до $ 1.32, и упала на 0.7 процента за неделю. Валюта Сингапура выросла до S $ 1.2469 за доллар, наибольший прирост после 2 марта, и на 0.5 процента выше, чем вчерашнее закрытие.

Северная Корея выстрелила ракетой Sohae, заявил Ким Мин Сок южнокорейский представитель министерства обороны на телевизионном пресс-брифинге в Сеуле. Японский министр обороны Наоки Танака сказал, что объект, запущенный от коммунистической нации пролетел более минуты и упал в море.

Цены потребителей в США

Цены потребителей в США, вероятно, выросли на 0.3 процента в прошлом месяце после подъема на 0.4 процента в феврале, согласно среднему прогнозу опроса Bloomberg News. Министерство труда выпустит релизы в американскую сессию.

Вчера отчет показал, что первичные заявки на получение пособия по безработице в США увеличились на 13 000 за неделю, завершившуюся 7 апреля и достигли 380 000, самый высокий показатель с 28 января. Nonfarm Payrolls увеличились на 120 000 в марте, наименьший рост за пять месяцев, сказали в департаменте.

Заместитель председателя ФРС Джанет Йеллен поддержала центральный банк в вопросе "очень адаптивной" политике на этой неделе, заявив, что ФРС, вероятно, не достигнет своей цели полной занятости в течение многих лет, а инфляция останется на уровне 2 или ниже процентов целевого ФРС. Центральный банк ориентируется на годовой индекс цен личных потребительских расходов.

ФРС Дадли

Дадли заявил вчера, что "слишком рано делать вывод о том, что мы вышли из леса, как подчеркивалось в марте на рынке труда", добавив, что он по-прежнему поддерживает политику проведения ставки близкой к нулю до конца 2014 года. Выступления Дадли и председателя ФРС Бена Бернанке запланированы на сегодня.

Курс евро был близок к трех-месячному минимуму против фунта. Сегодняшний доклад может показывать, что итальянское производство сократилось второй месяц подряд. Промышленное производство, вероятно, снизилось на 0.7 процента в феврале по сравнению с предыдущим месяцем, когда оно снизилось на 2.5 процента.

Евро против валюты Великобритании коснулся 0.8227 вчера, самый низкий показатель с 9 января.

-------------------------------------------------------------------------------

    Важные новости на сегодня:

12:30 мск. Великобритания: Индекс отпускных цен производителей за март (Предыдущее значение - 4.1 % г/г, Прогноз - 3.4 % г/г)

16:30 мск. США: Индекс потребительских цен за март (Предыдущее значение - 2.9 % г/г, Прогноз - 2.7 % г/г)

17:55 мск. США: Мичиганский индикатор настроений потребителей в апреле (Предыдущее значение - 76.2, Прогноз - 76.5)

В США крупнейший бюджетный дефицит в марте (за месяц) увеличился на 232 миллиарда долларов. У Америки есть проблема рекордного дефицита, и это потребует решения, пересмотра как статей доходов, так и расходов, чтобы исправить эту ситуацию. Правительство понимает, что бюджет раздутый, и необходимо гораздо больше сокращение расходов и пропорционально - увеличение доходов, чтобы дефицит сократить.

Министерство финансов США не может покрыть уже более половины средств из потребности в финансировании, и ФРС является одним из крупнейших печатных денежных станков, простите, держателей американских бумаг. Дефицит, говорите? В самом деле, почему бы не на печатать деньги для потребности Америки? Согласитесь, что самая большая страна в мире не может напечатать себе процветание?...

Серьезно, это может работать... Просто нет другой альтернативы, если, конечно Америку не облажить налогом на ВСЕ! около 1500%...

(или хотя бы ввести налог на все активы).

Евро/доллар

Афины и Париж

Афинам предстоят выборы 6 мая. Это событие, которое рынкам следует бояться.

Есть две крупные политические группы, которые легли в основу коалиционного правительства в Греции. Справа Новые демократы; слева Pan Греческое социалистическое движение. Обе эти партии в немилости сегодня. Последние опросы показывают, что обе совместно получат меньше, чем 40% голосов избирателей. При таком результате, будет очень трудно сплотить новую правящую коалицию.

Есть много других более мелких политических партий, которые получат голоса. На данный момент неясно, кто будет в конечном итоге разыгрывать главные козыри после выборов. Существует опасение, что некоторые из меньших сторон будут иметь право голоса в большой степени. 

По другую сторону: коммунисты, радикалы и сумасшедшие. Если у них есть рука в новом правительстве, то 7 мая Греция будет вынуждена принять решительные меры. Сама идея, что страна должна страдать, потому что банкиры не могут платить, никого не устраивает.

Помните историю. После Второй мировой войны были годы борьбы на улицах Афин с (греческими) коммунистами. Британские войска были вынуждены вмешаться для прекращения боевых действий. Если коммунисты выиграют на этих выборах, то нестабильность будет продолжаться.

Кроме того, 7 мая, отношение в Брюсселе и Бонне к Афинам может поменяться.

До 7 мая остается шестнадцать торговых дней начиная с сегодняшнего дня....

Несчастные греки не смогут расчитывать на своих иностранных спонсоров. Это уже серьезные внутренние проблемы. Греческое статистическое управление только что выпустило отчет по рабочей силе, который демонстрирует, что рынок труда и безработица уродливы как никогда. И в этом отрезвляющая картина.

Общий уровень безработицы в январе подскочили до 21.8% с 21% в предыдущем месяце. Уровень безработицы среди молодежи, от 15 до 24 лет, был шокирующим - 50.8%. Это настоящий провал для греческой экономики, и это при численности населения - 10.8 миллионов!

Ни одна экономика в мире не может обслуживать растущую гору долгов, в Греции она составляет 160% от ВВП, когда только 35.9% людей работают и вносят вклад в экономику. 

В январе 2007 года (до финансового кризиса, который обвиняют за все зло) только 4485734 греков работало, что составляло ничтожные 41.5% населения. Расходы, финансируемые за счет внешних источников, стали основным двигателем экономики, а производство сокращалось. Это не экономическая модель, которая может функционировать долго. А подачка новых миллиардов спасения - только начинается и может еще больше понизить Э. Венизелос авеню.

Тот факт, что только 35.9% людей работают (менее 50%, разбивает любую надежду, что растущая потребность спасения увеличивает долг, который никогда не сможет обслуживаться, а тем более быть возвращен, бесконечный поток спасения создает еще больше долгов, чем в основном невольны налогоплательщики в еврозоне и во всем мире - схема, которая достигнув какого-то абсурдного уровня сломается и наступит судный день.

Чтобы достичь уровня занятости в 55%, что может сделать экономику жизнеспособной, необходимо около 6 миллионов человек в работоспособное производство. Это потребует создания более 2 млн. рабочих мест в относительно короткий промежуток времени, т.е на 54% увеличение числа рабочих мест! Это невозможно для любой экономики. А, Греция по-прежнему сокращает рабочие места.

Этот расчет является настолько основополагающим, и вместе с тем жестоким, что он просто не делается. Лучше смотреть в другую сторону. Люди, которые говорят о реформировании греческой экономики, Тройка и постоянно успешные греческие политические элиты не имеют плана о том, как перестроить экономику, как она может создать 2 миллиона рабочих мест в среднесрочной перспективе, потому что именно это создаст возможность обслуживать такой государственный долг. Вместо этого они пытаются настраивать то, что не работает. Но теперь, когда поток залоговых денег начался снова, хитрая греческая политическая элита кое-что поняла..... 

Налогоплательщикив Германии и других стран, в конечном итоге платят за спасение, и лелеют надежду, что Греция будет в состоянии справиться со своими долгами, а на самом деле, они снова должны будут списать миллиарды спасения.

Это не поможет, Греция страдает от другого бедствия: коррупция. В индексе восприятия коррупции, Греция находится на 80-м месте, разделяя это почетное положение сс Сальвадором, Марокко, Перу и Таиландом. Это хуже, чем в Китае, где коррупция является легендой. Греция находится на последнем месте в еврозоне. И теперь, с кризисом на полном скаку, не видны проблески улучшения.... В Греции даже коррупция в депрессии...

Париж.

Рынок сбился со счета, сколько шагов было сделано, чтобы помириться с держателями облигаций. Есть многие, кто устал от этого процесса. Самые последние усилия, чтобы обеспечить стабильность и поддержку на этом рынке было LTRO. На сегодняшний день эта программа так и не удалась. Маловероятно, что она будет повторяться.

LTRO работал менее двух месяцев. Но при отсутствии стабилизационной программы, как LTRO так и прямые покупки облигаций ЕЦБ, не дал ответа на вопрос, что такое план Б?

Одним из вариантов для ЕЦБ/МВФ, это гарантия того, что годовой оборотный капитал требования Испании, Ирландии и Португалии, и в случае необходимости, Италии будут выполнены. Обещание финансирования будут включать в себя торговый дефицит и процентные платежи. Это не покроет долговые обязательства со сроком погашения. Как обычно из-за долгов, держателям будет предложен новый трехлетний заем по привлекательной доходности. Они будут вынуждены согласиться.

Нечто подобное может разрушить рынки ЕС!

Фактически, они уже уничтожены. Они существуют только потому, что Северные страны предоставили так много поддержки. Это мираж.

Существующие облигации упадут в цене.

Да, но почему это так важно? В некотором смысле это было бы хорошо. Если испанские облигации торгуются по 50 центов за евро, то рынок сделает работу за них. Сильные страны и МВФ могут скупить долги, и производить реструктуризацию с более низкими основными. Это произошло в некоторой степени в Греции.

Но разве это не крушение банков?

Нет. Банки будут принимать новые облигации в обмен на них со сроком погашения. Они будут вынуждены это делать. Если они этого не сделают, они будут страдать от потерь. Таким образом, банки вынуждены добровольно продлить сроки погашения без потерь. Страны-участницы будут иметь необходимый доступ к свежему долгу, чтобы охватить все интересы. Не будет дефолта по выплате процентов. Никто не ожидает, что долги должны быть выплачены. Этого никогда не будет. Но страны могут позволить себе платить разумные проценты.

А как быть с несогласными, они же подают судебные иски?

Да, это проблема. Но каковы варианты? Рынки облигаций отреагировали с враждебностью по отношению к странам ЕС, это и не удивительно. Либо мир, либо война. Статус-кво является неприемлемым. Они постарались сделать мир. Это не сработало. 

Ответ на этот вопрос лежит на Франции. На сегодняшний день Французские/Немецкие усилия, направленные на экономию в Европе не увенчались успехом. Французы устали от этого процесса. Вы увидите это чувство в течение ближайших общенациональных выборов. Даже если Саркози победит на выборах, его способность добиваться дополнительного распределения рисков с Югом, будет потеряна.

Без активного участия Франции в спасении, этот процесс должен закончиться. Опять же, многим надоело делать то, что на рынке облигаций указывают инвесторам, что они должны делать. Существует предел. Многие думают, что предел уже превышен. Это особенно верно во Франции. Субсидии и особые условия кредитования будут приостановлены в течение года.

В течение многих лет политики, бюрократы и технократы прилагают усилия, чтобы успокоить рынок облигаций. Они заплатили большую цену за это. И это еще не окупилось. Рынок облигаций по-прежнему их главная проблема.

В какой-то момент кто-то скажет "этот гребаный рынок облигаций". 

Первый квартал 2012 года был жестоким для бизнеса во Франции: 16 206 подали заявление о банкротстве. Траектория, которая может побить ежегодный рекорд, установленный в 2009 году во время худшего финансового кризиса, когда 61 595 фирм обанкротились. С тех пор, банкротство снизилось от: 58 673 в 2010 году до 58 195 в 2011 году. Но теперь направление измениось и, угрожает гораздо большим снижением рабочих мест.

Банкротство заявок не пересматривают, в отличие от показателей ВВП. Согласно французскому законодательству, они делятся на три категории: ликвидация, реорганизация, и "сохранение", вариант с 2005 года, что позволяет должникам, которые еще не стали неплатежеспособными, но могут продемонстрировать финансовые затруднения, получить выгоду от разбирательства, с целью сохранения компаний.

В то время как увеличение числа заявок составило всего 0.3% по сравнению с прошлым годом, состав изменился, и крупные фирмы с большим количеством сотрудников подали на банкротство. Крошечные фирмы от 0 до 2 сотрудников, представляли подавляющее большинство заявок (11565), фактически были уничтожены ранее во время кризиса. Но крупные компании с достаточными ресурсами, пережили кризис. 

Эти крупные фирмы сейчас рушатся быстрее, это признак того, насколько стала жесткой экономика. В отличие от своих немецких коллег, они не ориентированы на экспорт в развивающиеся страны, где бизнес был намного лучше, чем во Франции или в большей части Европы. Французская автомобильная промышленность является примером. 

Компании, которые объявили о банкротстве в первом квартале имеют 65200 рабочих мест, которые в настоящее время под угрозой. Безработица росла 10 месяцев подряд до 2.87 млн. в феврале, самого высокого уровня с октября 1999 года. Безработица и неполная занятость выросла до 4.28 миллиона, самый высокий уровень. Вакансии просели на 9.5%, по сравнению год назад.

Николя Саркози или Франсуа Холланд (один из них), скорее всего, займет Елисейский дворец на ближайшие пять лет. Но протекционизм нарушает самые основополагающие нормы Европейского Союза:

- 82% считают, что глобализация вредна для работы во Франции.

- 75% считают, что конкуренция с такими странами как Китай и Индия будут иметь негативные последствия для рабочих мест во Франции в течение следующего десятилетия.

- 69% считают, что глобализация усугубляет дефицит бюджета Франции.

- 70% считают, что решение глобализации должны включать повышение пошлин на товары, импортируемые из развивающихся стран.

- 62% считают, что Франция должна возводить таможенные барьеры в отношении импорта из развивающихся стран, если Европейский Союз отказывается это делать.

- И только 22% считают, что открытые рынки являются "хорошей вещью" для Франции.

Однако, вместо того, чтобы утонуть в море протекционистского единодушия, некоторые несогласные говорят:

Без глобализации не было бы автомобиля, не было бы сотового телефона, не было бы интернета.... 

... Вставай, Франция, выходи на работу, ваши дети будут вам благодарны!

Большинство компаний, которые подали на банкротство были в беде, и в течение многих лет использовали свои ресурсы, пытаясь остаться в живых. Сейчас момент истины настал. Даже крупные фирмы борются за выживание...

Технически, EUR/USD отскочив от уровня поддержки 1.3035, вновь попытался пробить этот уровень, но безуспешно. Цена формирует «бычью» недельную свечу и пытается восстановиться в восходящем движении. Тем не менее, пока держится сопротивление 1.3340, общий тренд остается нисходящим. 50-периодная скользящая средняя выполняет роль сопротивления на 1.3212. «MACD» находится в отрицательной зоне, столбики гистограммы под сигнальной линией, но повышаются. «RSI» движется горизонтально вдоль уровня 50. 

Поддержка - 1.3120, сопротивление - 1.3230.

Фунт/доллар

Британский фунт рвется к отметке 1.60. 

FTSE 100 Index - 5 710.46 (+7.52%)

Новости

В 12:30 мск. Великобритания. Индекс закупочных цен производителей за март (1.3% м/м, 2.1% м/м) 

В 12:30 мск. Великобритания. Индекс отпускных цен производителей за март (0.5% м/м, 0.6% м/м)

вновь могут стать катализатором движения фунта до прихода Америки.

Технически, GBP/USD движется от нижней границы диапазона 1.58-1.60 к верхней. Срабатывание стоп-приказов около 1.60 может толкнуть пару выше.

Доллар/йена 

Банк Японии подчеркнул, что будет предпринимать дополнительные меры в борьбе с дефляцией, поскольку этот вопрос остается одним из ключевых для ЦБ. Следующей важной задачей для Банка Японии является стимулирование экономического роста. Если эти планы японских фискальных властей реализуются хотя бы наполовину, йена продолжит слабеть. 10 апреля на очередном заседании Банк Японии оставил процентную ставку без изменений - на уровне 0,1% годовых, сохранив прежним и объем программы выкупа активов. Это оказалось неожиданностью, так как столь нейтральное событие пошло вразрез с призывами японских властей ускорить решение экономических проблем. Теперь, по всей видимости, 27 апреля Банк Японии исправит эту оплошность.

Если стимулирование усилится, йена ослабнет. 

Японские акции выросли второй день подряд, ликвидировав предыдущие потери, после того, как Япония и Южная Корея заявили, что запуск ракеты Северной Кореи сегодня, не удался. Акции также выросли после того, как Федеральная резервная система США дала понять, что процентные ставки будут оставаться низкими.

Toyota Corp, автопроизводитель, который считает Северную Америку в качестве крупнейшего рынка, вырос на 0.9 процента. Fanuc Corp, которая обеспечивает робототехнику для китайских заводов, вырос на 3.9 процента.

Nikkei 225 Stock Average вырос на 1.2 процента до 9 643.22 по состоянию на 9:24 в Токио, ликвидировав 0.5-процентное падение на этой неделе. Более широкий индекс Topix прибавил 0.8 процента до 816.10.

"Это проблема, с точки зрения безопасности и обороны, а ракеты не имеет прямого влияния на акции и экономику", - сказал Норихиро Фуджита, старший инвестиционный стратег в Токио из Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Ко.

Северная Корея бросила вызов международному осуждению и запустила ракету, которая упала через минуту после старта.

"Ракета Северной Кореи упала и распалась на несколько частей", - заявил южнокорейский представитель министерства обороны Ким Мин Сок на телевизионном брифинге в Сеуле. Он сказал, что ракета вылетела примерно в 7:39 по местному времени сегодня и пролетела «несколько минут». Президент Южной Кореи Ли Мен Бак созвал экстренное заседание кабинета министров. Сравнительный индекс Kospi вырос на 0.8 процента, а южнокорейский вон прибавил 0.7 процента.

Правительство Северной Кореи заявило, что снаряд будет нести спутник на орбиту, чтобы отметить 15 апреля столетие основателя Ким Ир Сена, и это не ракета дальнего радиуса действия в нарушение санкций ООН. Неудачный запуск может оказать давление на нового лидера Ким Чен Уна, чтобы восстановить имидж страны для проведения ядерных испытаний.

"Я не удивлен северокорейцам, и я не удивлен, что запуск не удался", - сказал Джеймс Эктон, старший научный сотрудник по ядерной программе из Фонда Карнеги за международный мир в Вашингтоне. "Я также не удивлюсь, если в ближайшие несколько месяцев, они испытывают ядерное оружие".

Объект летел "более чем минуту" и упал в море, заявил сегодня японский министр обороны Наоки Танака. Совет Безопасности ООН проведет экстренное заседание завтра.

Экономика КНДР

Экономика Северной Кореи сократилась на 0.5 процента до 30 трлн вон ($ 26.3 млрд) в 2010 году, по сравнению с Южной Кореей - 1173 трлн вон. Северная Корея имела дефицит в размере до 700 000 метрических тонн продовольствия в прошлом году, по данным ООН, и зависит от помощи со стороны Китая (единственный союзник). Китайское правительство выражает предостережение по планируемым запускам ракет.

Северная Корея стремится увеличить расстояние ее ракет дальнего действия до 5500 километров. Kwangmyongsong-2 ракета запущенная в 2009 году продемонстрировала дальность 3800 километров.

Kwangmyongsong означает "яркая звезда", слова Северной Кореи, используемые для описания покойного лидера Ким Чен Ира, который скончался 17 декабря. Другая ракета "Unha" означает галактика. Стрельба предназначена в честь 100-летия со дня рождения государственного основателя Ким Ир Сена.

Совет Безопасности ООН запретил Северной Корее использование любых ракетных технологий в 2009 году вскоре после того, как Северная повредила спутниковую связь ракетами, которые не вошли в орбиту.

Снаряд должен был лететь на юг над Желтым морем и к востоку от Филиппин, Южной Кореи. На первом этапе фюзеляж должен был упасть в водах в 180 км к западу от Южной Кореи, а второй возле Филиппинских северных островов, сообщили в министерстве.

Технически, USD/JPY торгуется без существенных изменений, игнорируя сообщения о том, что Северная Корея осуществила запуск ракеты дальнего радиуса действия. Кенго Судзуки, валютный стратег-аналитик Mizuho Securities, отмечает, что рынок будет демонстрировать очень сдержанную реакцию, если только "не появится сообщение о том, что ракета упал на территорию Японии". "В прошлом запуски ракет Северной Кореей сразу провоцировали продажи йены, но эти продажи всегда были недолгими", - говорит он, прогнозируя, что в течение дня пара будет торговаться в диапазоне 80.00-81.50. Северокорейские ракеты пролетали через северную часть Японии в августе 1998 года и в апреле 2009 года.

Поддержки: 80.65, 80.35, 80.20. Сопротивление - 81.50.