Прогноз-сценарий на 24.01.2012 | 24 января 2012

 Прогноз-сценарий на 24.01.2012

Евросоюз сохраняет свой рейтинг на уровне ААА. Условия греческого дефолта до сих пор не утверждены

Вопрос участия частного сектора в спасении Греции все еще не решен, и переговоры отложены до саммита ЕС, который состоится 30 января. Агентство Standard & Poor's подтвердило рейтинг Евросоюза на уровне ААА и вывело его из списка претендентов на возможное понижение рейтинга. Такое решение было принято, несмотря на то, что ранее в этом месяце агентство уже понизило рейтинги некоторых стран, в результате чего Франция и Австрия лишились своих наивысших рейтингов. Как отметило S&P, «наднациональное образование под названием Евросоюз пользуется преимуществами множественных уровней защиты для обслуживания долга, достаточных для того, чтобы компенсировать текущее ухудшение кредитоспособности в странах-участницах этого союза».

Европейский Союз утвердил запрет на импорт нефти из Ирана, пока Тегеран не пойдет на уступки по своей ядерной программе. Это решение спровоцировало рост цен на нефть, что, в свою очередь подтолкнуло вверх рисковые активы.

-------------------------------------------------------------------------------

    Важные новости на сегодня:

13:00 мск. Еврозона: Предварительный индекс менеджеров по снабжению в сфере услуг в январе (Предыдущее значение - 48.8, Прогноз - 49.1)

13:10 мск. Еврозона: Встреча ЭКОФИН

13:30 мск. Великобритания: Чистые заимствования государственного сектора в декабре (Предыдущее значение - 15.23 млрд., Прогноз - 12.2 млрд.)

14:00 мск. Еврозона: Заказы в промышленности в ноябре (Предыдущее значение - +1.6 % г/г, Прогноз - -2.8 % г/г)

ФРС вероятно, намекнет, что не будет поднимать ставки до 2014 года

Федеральная резервная система сохраняет основные процентные на рекордно низком уровне в течение трех лет. Может быть они не будут повышаться до 2014 года. Так считают многие аналитики, в то время, как ФРС готовится на этой неделе, чтобы дать более четкие подсказки о том, как долго будут сохраняться ставки около нуля. Встреча заканчивается в среду, сотрудники ФРС планируют прогноз направление курса этой политики четыре раза в год. Более четкие рекомендации будут сопровождать обычные ежеквартальные прогнозы ФРС роста, безработицы и инфляции. Новые подсказки о тарифах являются частью публикаций ФРС, чтобы сделать ее связь с общественностью более прозрачной. Ближайшей целью является обеспечение потребителей и инвесторов возможностью брать дешевые кредиты как сейчас, так и в будущем. Не ожидается в среду каких-либо дальнейших действий от ФРС, чтобы попытаться поднять экономику. Большинство аналитиков считают, что члены ФРС хотят отложить любые новые шаги, такие как больше покупок облигаций, чтобы убедиться, что экономика получает выгоды от того, что было сделано в последние месяцы. Новый в этом году список членов с правом голоса по вопросам политики ФРС предполагает, что меньше избирателей, скорее всего, выступят против дальнейших шагов стимулирования экономики. Дважды в прошлом году, ФРС попыталась еще больше снизить долгосрочные процентные ставки, за это было три голоса из 10. Сейчас ожидания сосредоточены на вероятности того, что первый квартальный прогноз ФРС процентных ставок будет означать, что ставки не будут поднимать по крайней мере до 2014 год. С августа 2011 г. ФРС заявляла, что планирует сохранить ключевую процентную на рекордно низком уровне по крайней мере до середины 2013 года, до тех пор, пока экономика оставается слабой. Вот почему аналитики ожидают, что ФРС, просигнализирует, что большинство членов не видят смыла в повышении ставки до 2014 года. В среду Федеральная резервная система будет использовать два графика для обозначения мышления о тарифах каждого из своих 17 членов комитета. Один график иллюстрирует, когда по мнению каждого члена комитета ФРС будет поднимать ставку - в конце 2012 года, 2013 и 2014 гг. Второй график покажет, сколько членов думают, что первое повышение ставки будет происходить каждый год с 2012 до 2016. Диаграммы не определяет какого-либо члена комитета, учавствующего в голосовании по имени. Поскольку прогноз простирается до 2016 года, многие аналитики полагают, что ФРС, будет избегать повышения ставки до 2014 года - средний из возможных вариантов. "Просто видя, что выбор предлагает несколько лет вперед, то первый подъем ставки по федеральным фондам проходит через весь период до 2016. Есть по крайней мере несколько членов комитета, которые не хотят повышать ставки, пока уровень безработицы не вернется к 5 или 6 процентам", - говорит Крис Rupkey, главный финансовый экономист банка Tokyo-Mitsubishi. "Мы предполагаем, будут какие-то ястребы, которые ожидают поднятие ставки в 2013 году, но некоторые голуби думают, что - в 2015 году," - сказал Rupkey. "Взвешенное среднее указывает на 2014 год". Ястребы ФРС, как правило, озабочены тем, что сверхнизкие ставки будут топить инфляцию. Голуби больше беспокоятся по поводу высокого уровня безработицы. Уорд Маккарти, главный финансовый экономист Jeffries & А.S., думает, что руководство ФРС намекнет, что первое повышение ставки произойдет в начале 2014 года. Другие, такие как экономисты в RBC Capital Markets, думают, что прогнозы не будут предлагать никаких изменений до конца 2014 года. Дальнейшие ключи к планам ФРС принесут экономические прогнозы. В своем последнем прогнозе в ноябре, ФРС заявила, что экономика будет расти на 2.5 процента в 2011 г. и 2.9 процента в 2012 году. Эта цифра превышает прогнозы многих частных экономистов. ФРС может сократить свои прогнозы относительно роста, и просигнализирует, что она готова сделать больше для экономики. ФРС уже предприняла многочисленные нетрадиционные шаги, чтобы попытаться укрепить экономику. С 2008 года, например, она сохранила свою ключевую ставку, ставку по федеральным фондам на рекордно низком уровне от нуля до 0.25 процента. Она также купила государственные облигации и ипотечные ценные бумаги, чтобы попытаться сократить долгосрочные процентные ставки и упростить затраты по займам. Идея двух туров покупки облигаций ФРС состояла в том, чтобы снизить ставки, взбодрить потребителей и предприятия, чтобы они занимали и тратили больше. Низкая доходность по облигациям также поощряет инвесторов переложить деньги в акции, которые могут повысить благосостояние и стимулировать увеличение расходов. Некоторые чиновники ФРС сопротивлялись дальнейшей покупке облигаций, опасаясь, что это повысит риск высокой инфляции в дальнейшем. И многие сомневаются, что это поможет, так как облигации казначейства уже близки к историческим минимумам. Но Бернанке и другие члены не оставили дверь открытой для дальнейших действий, думая, что экономика нуждается в этом. Такой шаг сделать легче, потому что три региональных президента банка ФРС, которые не соглашались в прошлом году с дальнейшими действиями ФРС уже не голосуют в качестве членов комитета. Они заменяются на трех, которые считают более вероятным, согласитья с Бернанке. Винсент Рейнхарт, бывший экономист ФРС, это главный американский экономист Morgan Stanley, говорит, думает, что ФРС начнет очередной раунд покупки в весенний период. Считая, что экономика замедлится в текущем январе-марте квартале по сравнению с последними месяцами 2011 года. Некоторые думают, что ФРС, скорее всего, будет покупать больше ипотечных ценных бумаг. Это может способствовать дальнейшему снижению рекордно низкой ставки по ипотечным кредитам и способствовать росту продаж жилья. Слабый рынок жилья сдерживает экономику. Брайан Бетьюн, профессор экономики из Дартмутского колледжа, считает, что очередной раунд покупки облигаций начнется во второй половине года. Бетьюн думает, что ФРС будет использовать эти покупки для борьбы с экономическим сопротивлением, которое может возникнуть в случае сокращения государственных расходов в январе следующего года. Эти сокращения должны вступить в силу, если только Конгресс разрешит тупик о продлении снижения налогов, которое началось во время правления администрации Буша. В дополнение к предоставлению более подробной перспективы по ставкам, Федеральная резервная система взвешивает и другие изменения в своей политике, чтобы уточнить свои долгосрочные цели по инфляции и безработице. Цель ФРС по инфляции, как полагают, составляет от 1.7 процента до 2 процентов. Долгосрочная цель по безработице, как полагают, примерно от 5 до 6 процентов. Некоторые частные экономисты говорят, что ФРС начнет новую программу покупки облигаций только после того, как разрешатся внутренние дебаты о стратегии - что может произойти на этой неделе. "Они хотят получить связь изменений, и понять, прежде чем они сделают что-нибудь еще", - сказал Алан Левенсон, главный экономист инвестиционной компании T.Rowe Pice.

Евро/доллар

Министры Еврозоны отвергают предложения Греции к частным держателям облигаций

Министры финансов Еврозоны в понедельник отклонили как недостаточное предложение к частным держателям облигаций, чтобы помочь реструктуризировать долги Греции, что повышает угрозу греческого дефолта.

На встрече в Брюсселе, министры заявили, что они не могут согласиться с "требованиями обмена купона четыре процента на новые, долгосрочные ценные облигации, которые, как ожидается будут выданы в обмен на существующие греческие холдинги".

Банки и другие частные институты, представляющие Институт международных финансов (IIF) говорят, что купон 4.0 процента они могут принять, если записать номинальную стоимость долга займа 50 процентов.

Греция заявляет, что не готова платить по купону более чем 3.5 процента.

Жан-Клод Юнкер, председатель Еврогруппы, заявил, что Греции необходимо проводить сделки с частными держателями облигаций, где процентная ставка по облигациям замены должна быть "явно" ниже 4.0 процента, с указанием:

«Министры попросили своих греческих коллег, вести переговоры, чтобы привести процентные ставки по новым облигациям до уровня ниже 4 процентов за весь период, что подразумевает - интерес сводится к значительно ниже 3.5 процента до 2020 года".

Целью реструктуризации является уменьшение долгов Греции около 100 млрд евро ($ 129 млрд), сокращая их от 160 процентов от ВВП до 120 процентов к 2020 году, и чиновники ЕС и МВФ думают, что дефолт будет более управляемым для греческой экономики.

Но Греция отстает в своих усилиях, чтобы получить дефицит бюджета цели 2020 года, это выглядит растягиванием времени в лучшем случае.

Несогласие увеличивает риск того, что она окажется под ударом добровольной сделки между кредиторами Греции и греческим правительством - результат, который будет иметь серьезные последствия для финансовых рынков.

Переговоры по поводу так называемого «частного сектора» (PSI) продолжаются уже в течение почти семи месяцев без конкретного прорыва. Неспособность достичь соглашения к марту, когда Афины должны погасить 14 500 000 000 евро долга, может привести к беспорядочному дефолту.

Несмотря на разногласия, Олли Рен, еврокомиссар по экономическим и монетарным делам, заявил, что ожидает сделку по PSI "в течение нескольких дней".

ПОСТОЯННЫЙ фонд финансовой помощи

Как и оценки реструктуризации долга Греции, Министры еврозоны обсудили усилия, направленные на применение более строгих правил бюджета ЕС через "бюджет компактный", и шаги, чтобы завершить структуру постоянного фонда зоны спасения евро, Европейский механизм стабильности (ESM), который должен действовать с июля.

ESM будет иметь эффективный потенциал кредитования в размере 500 млрд евро и заменит европейский механизма финансирования в целях стабилизации, временный фонд, который до сих пор использовался для спасения Ирландии и Португалии, и который будет использоваться для обеспечения части второй, 130 млрд. евро пакета для Греции.

Германия настаивает на том, что когда-то ESM будет запущен и начнет работать, совокупный потенциал затрат EFSF и ESM не должен превышать 500 млрд евро.

Премьер-министр Италии Марио Монти и глава МВФ Кристин Лагард сказали, что потолок должен быть поднят, возможно, до 1 триллиона евро, поэтому он должен иметь более чем достаточную мощность, чтобы справиться с любой проблемой в крупных экономиках, таких как Испания или Италия.

В понедельник канцлер Германии Ангела Меркель была согласна на повышение потолка комбинированной защиты до 750 млрд евро в обмен на согласие на жесткие правила бюджета зоны евро, но ее главный представитель убедил ее повременить с таким заявлением.

"Это неправда. Нет такого решения", - заявил Штеффен Зайберт агентству Reuters.

Монти сказал журналистам после встречи в понедельник, что никаких выводов не было достигнуто по ЭОР, и все 17 стран еврозоны должны еще обсуждать новый договор. Чиновники заявили, что детали должны быть завершены к саммиту ЕС 30 января.

Аналогичная ситуация для "финансово компактный", которая также включает в себя новый договор, на который лидеры ЕС, как ожидается, согласятся на саммите на следующей неделе.

"У нас была очень конструктивная встреча и этот текст является хорошей основой для дискуссии глав правительств в конце месяца", - сказал Юнкер, обходя озабоченность по поводу вопросов, поднятых Европейским центральным банком.

Несмотря на продолжающиеся глубокие различия Греции и ее частных кредиторов, действительно кажется, постепенно они сходятся на сделке, в которой частные держатели облигаций будут принимать реальные потери от 65 до 70 процентов от их греческих облигаций - давая номинальное сокращение - 50 процентов.

Источники, близкие к переговорам сказали в понедельник, что тупиковая ситуация сосредоточена на вопросах о том, как будет возвращать долг Греция, которая в настоящее время уже имеет задолженность более 350 млрд. евро.

"вероятно, долговая ситуация будет обсуждаться на Еврогруппе", - заявил банковский источник в Афинах на условиях анонимности. "Переговоры будут продолжены на этой неделе. Цель состоит в том, чтобы соглашение к концу следующего понедельника было достигнуто".

Выступая в Берлине, Лагард призвала европейских лидеров в дополнение к "финансово компактный", чтобы они согласились с некоторой формой распределения финансовых рисков, отметив в качестве возможных вариантов: облигации или векселя еврозоны, или фонд погашения долга.

Меркель на пресс-конференции не было времени для обсуждения увеличения объема средств еврозоны для выхода из кризиса.

"Я не думаю, что это правильно что-то придумывать новое, давайте подождем, когда ESM начнет работать", - сказала Меркель, подчеркнув, что Германия готова ускорить приток капитала в ESM перед его планируемым введением в середине 2012 год.

Лидеры Еврозоны договорились в октябре, что второй транш по спасению составит 130 млрд евро, если частные держатели облигаций простили половину того, что Греция обязана им в номинальном выражении.

Но греческие экономические перспективы ухудшились с тех пор, а это означает, что правительства зоны евро или инвесторы должны будут вносить больший вклад, чем просто мысли.

Итак, в Европе проблемы не решаются, рейтинги 9 стран снижены, Греция на гране дефолта, а евро не просто растет, а растет немыслимо резво (почти полтыщи пунктов за неделю). В таких случаях возникает вопрос: кому это надо? Политикам, которые рвут на себе рубаху популисткими заявлениями - "не допустим развала Еврозоны, грудью ляжем, чтобы сохранить целостность евросоюза, всем миром поможем Греции" и т.п.? Китай отдыхает и не имеет никакого отношения к росту евро. Точно известно, кому не нужен такой стремительный рос евро: ЕЦБ, который ратует за ценовую стабильность (разве, что успокаивается тем, что не надо прилагать усилий для поддержания курса и поднимать ставки). Не надо это и европейским экспортерам, чьи товары повышаются в цене и становятся менее конкуретноспособными...

Технически, EUR/USD, 4Н график показывает, что рынок пробил нисходящий канал вверх, затем протестировал МА 200 и снизился на верхнюю границу канала пробитого сопротивления в два раза выше, ставшего поддержкой и отскочил от него, пересек МА 200 простой скользящей средней. Это подтверждает прорыв и предполагает дальнейшее движение вверх. На 4H графике, следующее сопротивленее - на 1.3080. Поддержка находится в области 1.3035/65.

С точки зрения дневного графика, также есть сопротивление на 1.3150 (минимум сентября 2011). Если рынок пробьет это сопротивление, то 1.32 станет целью, а 1.3243 - 38.2%-ое восстановление от 1.4246-1.2623.

Вопрос в том, будет ли рынок продолжать ралли в сторону сопротивления прогнозируемого канала, который начался в августе 2011 года. Пока держится поддержка на уровне 1.2880, она является подтверждением бычьей силы, и будет нацеливать валютный курс в области 1.3080/1.31, 1.32 и 1.3243. RSI выше 60, долгосрочный потенциал роста к 1.3626 - 61.8% возле канала сопротивления.

Фунт/доллар

ЛОНДОН - сеть магазинов Asda Ltd, второй по величине бакалейщик Великобритании, заявил в понедельник, что вложит 500 млн. фунтов стерлингов ($ 779 млн), чтобы открыть 25 новых магазинов и три новых склада в этом году.

Он идет за лидером рынка Tesco PLC, который ранее в этом месяце и заявил, что тратит миллионы на капитальный ремонт своего бизнеса.

Asda, имеет сеть супермаркетов в США, включая гигант Wal-Mart Stores, сказал, что его инвестиции создадут 5000 рабочих мест.

Технически, GBP/USD. Вялая азиатская сессия понедельника и последовавшее, в ходе торгов, падение британского фунта против американского доллара, претепели изменения с приходом на рынок европейских участников. Курс пары, на этом фоне, начал быстро расти от уровня 1.5516, нисходящая динамика валюты была остановлена. Закрытие коротких позиций вызвали новую волну спроса на британский фунт. В результате курс пары достиг 2-х недельного максимума на отметке 1.5601. Однако, удержаться на этом уровне не удалось и к настоящему времени пара нарисовала фигуру перекошенные "голова-плечи" на часовом графике. Торговля ниже 1.5560 предполагает дальнейшее снижение к поддержке 1.5520. Дальнейшая динамика пары завист от того, удержится ли данная поддержка.

Доллар/йена 

Улучшившиеся настроения инвесторов продолжают оказывать давление на пару доллар/йена на фоне широкомасштабной слабости доллара, обусловленной покупкой евро и сырьевых валют, таких как австралийский доллар, а также валют развивающихся стран. Однако пара доллар/йена, вероятно, будет консолидироваться около 77.00, говорит главный стратег-аналитик Citibank в Японии Осаму Такасима. Он считает, что во вторник она будет торговаться в диапазоне 76.70-77.20, а на следующей неделе – в диапазоне 76.20-77.50. С точки зрения спроса и предложения, покупки йены японскими экспортерами могут усилиться с учетом того, что пара евро/йена недавно вновь превысила отметку 100.00, поскольку приближается конец месяца, отмечает Такасима. 

Технически, USD/JPY, учитывая что Китай, Гонконг, Сингапур, Южная Корея, Тайвань, Малайзия и Индонезия закрыты на Лунный Новый год, USD/JPY вероятно останется в сонном диапазоне 76.90 - 77.10. Скорее всего мы увидим тот же диапазон для Лондона и Нью-Йорка. Краткосрочная технические поддержка USD/JPY проходят на 76.94 (38.2% Фибо). Сопротивление по-прежнему остается на уровне 77.34 (максимальный уровень в этом году до сих пор).