торгуем кроссами | 24 декабря 2010

Взгляд на рынок

Формы валюты в древности в различных странах:
- каменные деньги (Исландия)
- соль (Африка)
- шерсть слона (Африка)
- слоновая кость (Фиджи)
- табак (Соломоновы Острова)
- брикеты чая (Сибирь)

торгуем кроссами.
-------------------------------
На самом деле большая часть рынка достаточно однообразна. Более 90 % трейдеров работают с американским долларом. Таким образом, каждое утро, когда тысячи трейдеров включают свои терминалы от Токио до Лондона и Нью-Йорка они задают себе только один вопрос: буду ли я сегодня любить или ненавидеть бакс? Изо дня в день вы либо открываете длинные позиции на EUR/USD, GBP/USD или длинные позиции на AUD/USD ваши результаты будут очень схожи. Если доллар слаб, то вы заработаете денег. Если доллар силен, то вы потеряете их.

Почему это так? Потому что доллар представляет собой мировую резервную валюту. Почти все ключевые промышленные и сельскохозяйственные ресурсы в мире оцениваются в американских долларах. Достаточно сказать, что в долларах происходят торги по нефти – самому важному и ценному стратегическому ресурсу для всех развитых стран мира. Если Австралия, страна богатая минералами, но бедная нефтью, нуждается в том, чтобы покупать нефть, ей необходимо сперва обменять свою валюту на американские доллары, а затем осуществить закупочные операции. То же самое касается Китая, Индии и Японии и других народов мира. Неудивительно, что у каждой страны есть резервы американских долларов. Так резервы Банка Китая составляют почти 1 триллион американских долларов. Таким образом, нет ничего странного в том, что большая часть как корпоративных, так и спекулятивных сделок связана с покупкой или продажей долларов.

Однако для трейдеров такая ситуация приводит к тому, что количество возможностей сокращается. Например, фондовые трейдеры могут выбирать из акций более, чем 5.000 компаний. Тогда как валютный рынок ограничен восемью ликвидными парами – четырьмя основными: EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF и тремя «ресурсными» AUD/USD, USD/CAD, NZD/USD. Все эти валютные пары имеют высокую степень корреляции с курсом доллара. Я не говорю об экзотических валютах, так их ликвидность значительно ниже, а потому спред и условия торговли - для любителя...

Кроссы дают новые возможности.
Натурам творческим хочется найти более разнообразные возможности для торговли, чем игра за или против доллара. Такие возможности предоставляет торговля кроссами. Кроссами или кросс-курсами называются валютные пары, которые не содержат американского доллара.

Кросс – курсы - Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты.

Все расчеты по кросс-курсам, связанные по доллару, определяются умножением
       EUR/CHF = USD/CHF * EUR/USD
Все расчеты по кросс-курсам, связанные с фунтом стерлингов, определяются делением
        EUR/GBP = EUR/USD / GBP/USD

Наиболее популярные и активно торгуемые кроссы следующие:

EUR/JPY
Один из наиболее популярных кроссов в мире. Фундаментальный фон для торговли по паре обеспечивают политические и экономические процессы в двух важных регионах мира Еврозоне и Японии.

EUR/GBP
Хотя Великобритания является частью Европейского Союза, она не входит в Еврозону. Правительство этой страны предпочло оставить свою денежную единицу. Фундаментальный фон для торговли кроссом составляют экономические показатели Еврозоны и Великобритании. Есть еще одна особенность этой пары - это регулярные поставки евро в Банк Англии и, наоборот - фунт в ЕЦБ - эти односторонние движения можно почти ежемесячно видеть на графиках.
Хотя GBP/USD является более ликвидной валютой, чем EUR/GBP, EUR/GBP обычно является главным показателем силы GBP. Валютная пара GBP/USD имеет тенденцию быть более чувствительной к ситуации в США, в то время как EUR/GBP больше отражает фундаментальную торговлю фунтом в чистом виде, поскольку EUR является главным торговым и инвестиционным партнером Великобритании. Однако обе валюты естественным образом взаимосвязаны. Это означает, что движения кросса EUR/GBP могут влиять на движение GBP/USD. Справедливо и обратное: движения GBP/USD будут влиять и на торговлю EUR/GBP. Поэтому трейдеры фунтом должны хорошо разбираться в поведении обеих валютных пар. Курс EUR/GBP должен быть точно равен курсу EUR/USD, разделенному на курс GBP/USD. Небольшие различия этих курсов часто используются участниками рынка и быстро устраняются.

CAD/JPY
В 2005 году этот кросс стал одним из наиболее активно торгуемых. Она достаточно сильно привязана к цене на нефть. Канада – страна, которая имеет вторые в мире запасы нефти, и ее экономика очень выигрывает от роста цен на нефтяные ресурсы. 8 % канадской экономики связано с энергетическим сектором, и примерно 35 % так или иначе зависит от цен на нефть. Напротив, Япония импортирует 99.4 % потребляемой нефти, поскольку в это стране почти нет нефтяных запасов. Таким образом, в 2005 году корреляция этого кросса с ценой нефти превысила 87 %. Финансовый кризис внес свои коррективы и в этот кросс-курс, однако, волатильность только выросла.

GBP/JPY
Один из наиболее популярных кроссов, связанных с carry trade. На валютном рынке под carry trade подразумевают заимствование в валюте, имеющую низкую процентную ставку, затем конвертацию в валюту с высокими процентными ставками и размещение её на денежном или фондовом рынке. Традиционно Центробанк Англии проводил достаточно жесткую монетарную политику и поддерживал ставки на относительно высоком уровне. Тогда как в Японии ставка краткосрочного кредитования немногим выше 0 %. Таким образом, трейдеры, открывшие длинные позиции по GBP/JPY и обменявшие фунты на йены получали в конце года прибыль около 5 %, даже без учета роста самого кросса. Если трейдеры использовали плечо в размере 100:1, то возврат превышал 50 %. Неплохо, если учесть, что мы только забрали процент. Конечно же, финансовый кризис заставил Банк Англии срезать процентные ставки на 5 %, что привело к падению пары в августе на 10 фигур за один день, и тогда медведи заработали за месяц больше, чем медведи за год...И, сейчас этот кросс активно торгуется особенно японскими инвесторами.

EUR/CHF
Один из наименее волатильных кроссов в мире. Фундаментальный фон для торговли парой создают различия в экономических показателях Швейцарии и ее самого близкого соседа Еврозоны. Швейцарский франк также известен как традиционный страховочный актив на валютном рынке, в который инвесторы вкладывают средства во времена геополитических кризисов и террористических актов. Пара имеет тенденцию к снижению в такие периоды.

Факторы, которые обеспечивают движение кроссов.

Когда основные валюты топчутся на месте и индекс доллара почти не изменяется, начинаются "полеты" на кросс-курсах.

Кроссами торговать увлекательно, поскольку они позволяют трейдерам открывать позиции в ту или другую сторону без учета движений американского доллара. Обычно по Великобритании экономические новости отыгрываются очень бурно. Например, трейдер, открывший длинную позицию по GBP/USD на благоприятных данных по Британии, не может быть уверен в том, что она принесет деньги, так как если по США выйдут также хорошие новости, то они перевесят позитив по Великобритании. Поскольку США это самая большая экономика в мире макроэкономические новости по США оказывают самое большое влияние на валютный рынок по сравнению с новостями из других стран. С другой стороны, трейдер, купивший GBP/JPY, имеет намного больше шансов заработать на благоприятном фундаментале.

В целом, на кроссы воздействуют три основных фактора:
1. темпы экономического роста в странах торгуемых валют,
2. учетные ставки,
3. корпоративная активность в этих странах.

Последний фактор оказывает наименьшее влияние на рынок, однако может обеспечить серьезные движения в рамках внутредневной торговли. Валютные трейдеры, торгующие кроссами, внимательно отслеживают ситуацию на фондовых рынках. Если, например, британская корпорация заявила о том, что намерена заключать многомиллиардную сделку по покупке своего европейского конкурента, можно прогнозировать рост пары EUR/GBP. Однако, этот рост будет краткосрочным. В долгосрочной перспективе тенденции кросса будут определять макроэкономические показатели и разница в учетных ставках. Широко известно правило: чем больше спред, тем более волатильна пара. Расширение спреда между учетными ставками двух стран приводит к расширению торгового диапазона по данному кроссу. Это происходит потому, что разница в учетных ставках, особенно большая, привлекает любителей carry trade.

Политические факторы.
Поскольку валюты представляют страны также, как и их экономики, они являются одним из немногих финансовых активов, которые чутко реагируют, в том числе и на политические события. Находчивые игроки, которые аккуратно анализируют политический ландшафт, могут извлекать из этой информации огромную прибыль.

Особенности кроссов и золото.

EUR/GBP и GBP/JPY имеют свойство ведущих индикаторов движения USD/JPY и EUR/USD. EUR/CHF зеркально подобен EUR/GBP, только дешевле по стоимости.

Короче говоря, EUR/GBP и GBP/CHF являются опережающими индикаторами для EUR/USD и USD/CHF, а GBP/JPY, EUR/JPY и CHF/JPY - опережающими индикаторами для USD/JPY. EUR/JPY очень важна для направления EUR/USD, в то время как GBP/JPY играет ту же самую роль для GBP/USD. Например, слабость EUR/USD в значительной степени начинается с продаж EUR/JPY, отправивших EUR/USD и USD/JPY вниз. Как правило большого пальца, если EUR/USD не двигается, а EUR/GBP начала перемещаться, это - хороший индикатор, что кто-то позже поведет EUR/USD в том же направлении, а, когда движется EUR/USD, но EUR/GBP не двинулась раньше или вместе, тогда очень вероятно, что движение EUR/USD будет недолгим и вскоре сменится на противоположное. То же самое применяется и к USD/JPY в отношении EUR/JPY и GBP/JPY.

EUR/USD, EUR/GBP, EUR/JPY и GBP/CHF в некоторой степени коррелируют друг с другом. Это просто показывает, как деньги перемещаются между этими парами. Фактически, GBP/CHF и EUR/GBP во многих случаях двигаются на свечу или две раньше EUR/USD. Наблюдая графики GBP/CHF и EUR/GBP, Вы можете научиться во многих случаях входить до начала движения EUR/USD. То же самое подходит и для графиков GBP/JPY и EUR/JPY, опережающих движение USD/JPY. Тщательное изучение движений этих пар покажет Вам также и некоторые более интересные вещи.

Индекс USD и EUR/GBP (или GBP/CHF) можно использовать в качестве указателя направления, с достаточной точностью определяя среднесрочные тренды. Но когда Фунт преднамеренно обесценен - они не работают.

AUD/JPY - одна из важных пар, влияющих на AUD после Доллара, Евро и Фунта. Обычно, падающий AUD/JPY хорош для быков йены.

Золото - это зеркало Доллара для целей хеджирования, и их корреляция превосходна. График Золота - один из основных графиков, которые Вы должны всегда наблюдать при торговле на Форексе. График EUR/GBP, наряду с графиком EUR/JPY, также является превосходным зеркалом для направления EUR/USD большую часть времени. Графики Золота, EUR/GBP и EUR/JPY рассказывают историю рынка при том, что Золото и EUR/GBP чаще всего ведут за собой остальные валюты форекса.

Скажем, Вы провели анализ относительной силы корзины валют и обнаружили, что стоимость GBP растет с наибольшим импульсом. Что можно сделать с этой информацией? Понятно, если Вы торгуете по тренду, то следует купить GBP против какой-то другой валюты. Но какой? Чтобы подобрать идеального кандидата, вернитесь к своему анализу и посмотрите, какая валюта из корзины падает с самым большим импульсом. Скажем, это JPY. Исходя из этого анализа относительной силы, сделкой с самым высоким потенциалом будет длинная позиция по GBPJPY. При этом Вы купите GBP, который является валютой, показывающей наибольшую силу, а продадите JPY, которая показывает наибольшую слабость.

Определение наилучших торговых возможностей.
Используя данные импульсов, полученные при анализе относительной силы корзины валют, можно вычислить средний "обменный курс", включающий в себя любые две валютные пары и отобразить его рост и падение на графике. Если курс растет, то лучшая вероятность у длинной сделки по этой паре. Если курс падает, то лучшие шансы - у короткой сделки. Это ценная информация, но, анализируя данные, мы можем пойти еще дальше. Давайте представим, что мы отслеживаем GBP против JPY и импульс котировок, согласно нашим расчетам, повышается. У этого могут быть следующие возможные причины:

1.GBP растет*, JPY падает.
2.GBP растет, JPY стоит на месте
3.GBP растет, JPY растет, но медленнее GBP
4.GBP стоит на месте, JPY падает
5.GBP падает, JPY падает, но быстрее GBP

* имеется в виду совокупность курсов данной валюты по отношению к корзине валют в целом.

Очевидно, комбинацией с самым большим потенциалом прибыли является первая: GBP растет, JPY падает. Само собой разумеется, что направление сделки здесь - вверх. Это представляет собой идеальное предварительное условие для сделки, так как здесь задействована одна валюта, импульс которой по отношению к корзине валют повышается, и другая, которая падает против корзины. Другие комбинации также можно торговать, но, с точки зрения относительной силы, уровень надежности их будет ниже.

Прибыльность расхождений.
Допустим, анализ относительной силы показывает, что импульс GBP против корзины валют нарастает, в то время как сила JPY с ускорением падает. Взглянув на график GBPJPY того же масштаба, что и анализ, Вы увидите, что тренд - бычий. Но что, если цена сейчас откатывается против тренда? Что делать? Согласно нашему исследованию, тренд останется бычьим, пока GBP будет усиливаться против корзины валюты, а JPY будет слабеть. Предполагается, что откат цены в таком случает - только коррекция, а не разворот, и этим можно воспользоваться, как возможностью открыть длинную позицию.

Выбор уровней входа и стопов.
Сам по себе, анализ относительной силы не дает сторого определенных сигналов покупки и продажи. Однако, если его использовать в комбинации с традиционными инструментами технического анализа, он может дать трейдерам мощный метод определения времени входа и выхода из позиции. Например, если относительная сила валюты направлена вверх, а MACD дает сигнал покупки, длинная сделка будет иметь гораздо большую надежность, чем, если бы сигнал MACD был единственным основанием для торговли. И наоборот, если относительная сила валюты направлена вниз, а MACD дает сигнал покупки, трейдеру лучше бы проигнорировать такой сигнал и постоять в стороне.

на форуме mql4.com имеется не мало индикаторов по индексу доллара и групповому движению валют.

средняя волатильность некоторых валютных пар

Валютные пары Азиатская ! Европейская ! Американская ! США и Европа ! Европа и Азия
EUR/USD ----------61----------- 87 --------------78 -------------65 --------------32
USD/JPY ----------58 ---------- 69-------------- 69------------- 58 --------------29
GBR/USD -------- 65 -----------112 ------------ 94 -------------78-------------- 43
USD/CHF ---------68 ---------- 117------------ 107 ------------ 88 --------------43
EUR/CHF ---------53 ------------53 ------------ 49 --------------40 --------------24
AUD/USD--------- 38 -----------53 ------------- 47 ------------ 39 ---------------20
USD/CAD ---------47 ----------- 94 -------------84 ------------- 74-------------- 28
NZD/USD ---------42------------ 52 -------------46-------------- 38 ------------- 20
EUR/GBR--------- 25 ----------- 40-------------- 34-------------- 27 -------------16
GPR/JPY -------- 112 -----------145------------ 119 ------------99 ---------------60
GBR/CHF -------- 96 ------------150 ----------- 129------------ 105-------------- 62
AUD/JPY---------- 55 ------------63------------- 56 ------------- 47--------------- 26

Прогноз-сценарий

Среди ряда аналитиков и экспертов бытует убеждение, что продление налоговых льгот для богатых американцев не способствует усилению процесса восстановления экономики и вызовет рост дефицита государственного бюджета примерно на $700 млрд. Эта позиция диаметрально отличается от сделанного 10 декабря заявления Президента США Барака Обамы, что достигнутый с республиканцами компромисс стимулирует частный сектор к созданию новых рабочих мест и даст дополнительный импульс к росту, в котором так нуждается американская экономика, проходя трудный путь восстановления после кризиса.

В последнее время трейдерам пришлось иметь дело с резкими колебаниями на валютном рынке, которые подчеркнуло в четверг внезапное падение швейцарского франка. Аналитики связали его с потоками средств в условиях низкого объема торгов, а не с действиями Швейцарского национального банка.

Недавно франк обновлял рекордные максимумы против евро по причине своего статуса актива-убежища в Европе. По мнению многих аналитиков, в этой ситуации должны были назреть условия для интервенции со стороны Швейцарского национального банка.

2010 год оканчивается, подавая один очень четкий сигнал: МЕЖДУНАРОДНЫЕ инвесторы по-прежнему не приемлют "аппетит к риску". Несколько недель назад, история была совсем другой. Оптимизм по поводу глобального восстановления был на подъеме, цены на облигации падали и настроения на валютных рынках было сосредоточено на разнице процентных дифференциалов. Инвесторы были заинтересованы в покупке в рискованных активов, сырьевые валюты резко пошли вверх. Затем внимание было приковано к Китаю - позволит ли Пекин экономике страны продолжать разогрев. Поскольку процентные ставки росли, рискованные активы были в почете. Затем все перевернулось с ног на голову, снова инвесторы стали возвращаться в активы-убежища в конце года.
Тенденция подчеркнута оттоком средств из евро в убежище - швейцарский франк, который установил ряд новых рекордов за последние недели. Возвращение пессимизма на рынок, сделал франк вновь привлекательным из-за текущей неопределенности в евро зоне суверенного долгового кризиса и возможного риска заражения. Уровень беспокойства на финансовых рынках в целом также был обусловлен сообщением во вторник о том, что Федеральная резервная система США вновь применяет подкачку доллара по договоренности с другими крупными центральными банками до августа следующего года. ФРС чувствует себя явно не достаточно комфортно в связи с глобальным уровнем ликвидности, чтобы позволить ему иссякнуть, как и планировалось в январе. Рейтинговые агентства не помогают, а лишь выдают предупреждения по поводу возможного понижения рейтинга евро зоны в следующем году, что будет толкать финансирование расходов между должниками периферийных стран еще выше, и увеличивает риск суверенного дефолта. Другие причины обеспокоенности в глобальном масштабе в конце 2010 года включают рост инфляционного давления, и не только в Китае, а и в некоторых развивающихся экономиках, которые могут позволить себе повышать процентные ставки, а также в крупных развитых экономиках, таких как Великобритания, где восстановление остается слишком хрупким, чтобы выдержать повышение процентных ставок. Если эта тенденция повышения инфляции продолжится в следующем году, инвесторы станут еще более обеспокоены тем, что глобальный экономический рост должен быть задушен на более позднем этапе.

Цены на нефть перешли выше отметки $ 90 за баррель прибавив в цене почти 8% за этот месяц. Мы вступаем в период, который похож на первую половину 2008 года, когда цены на нефть были выше, наряду со многими ценами на продовольствие. Индекс S & P  увеличился более 80 % во второй половине этого года. Конечно, отчасти это было обусловлено неурожайностью пшеницы, тем не менее, есть много других доказательств того, что инфляции цен на продукты питания поднялись существенно выше обычного. По мере продвижения к новому году, это ставит политиков перед дилеммой обеспокоенности инфляционного воздействия, влияние на потребительские покупки, так как меньше приобретается. Для многих, повышение процентных ставок будет контрпродуктивным, но тогда перед дилеммами окажутся центральные банки...

Произошли существенные изменения на рынке облигаций. Исходя из ежедневного обзора, одна из инвестиционных компаний в Вашингтоне сообщила, что на прошлой неделе происходили крупнейшие изъятия американских двухлетних облигаций из паевых инвестиционных фондов. 10-летние облигации США установили максимум выше уровня 3.50 % в этом месяце, в то время, как вначале ноября доходность по ним составляла менее 2.50%.
 

Всвязи с Рождеством: американский и европейский рынки закрыты.

Потому рынок будет "никакой" с некоторым ослаблением доллара США.

Забегая вперед, инвесторы будут обращать внимание на доходности Казначейства США - если они будут падать, доллар последует их примеру.

Евро/доллар

Низкий объем торгов в конце года вместе с неисчезающими опасениями относительно кризиса суверенных долгов в Европе, вероятно, обеспечат повышенную волатильность на валютных рынках на следующей неделе.

Большинство трейдеров, как ожидается, займут оборонительную позицию и не будут участвовать в торгах на предстоящей неделе, поскольку вероятность резких, непредсказуемых колебаний возросла. Некоторые, однако, могут рискнуть и попытаться заработать на стремительных колебаниях, которые нередко могут сопровождать низкий объем торгов и которые могут быть спровоцированы новостями из Европы.

"Позиции распределяются так, чтобы защитить себя, – говорит о предстоящей неделе Майкл Вулфолк, старший валютный стратег-аналитик Bank of New York Mellon. – Спекулятивные трейдеры, как правило, не выходят на такой рынок. Можно остаться без головы".

На следующей неделе волатильность, как ожидается, будет еще выше. По оценкам Вулфолка, объем торгов на рынке на прошедшей неделе составил примерно одну треть от нормального объема, и на следующей неделе он сократится еще сильнее.

В число популярных способов избежать неизбежной волатильности входит припрятывание денег в местных валютах и покупка краткосрочных фьючерсных контрактов, говорит Вулфолк.

По словам Брайана Кима, валютного стратега-аналитика из UBS, трейдеры "не хотят открывать новые позиции или экстремальные позиции" из-за ожидаемой неровной динамики.

Эпицентром недавней турбулентности на рынке стала еврозона и ее единая валюта, которая переживает непростые времена.

Евро уязвим из-за сохраняющегося страха того, что Евросоюз и Европейский центральный банк прилагают недостаточно усилий, чтобы развеять опасения по поводу растущих дефицитов в таких странах, как Греция, Португалия, Ирландия и Испания. Если эти страны столкнутся с трудностями при выплате долгов, банки в Европе могут понести серьезные потери. Это, в свою очередь, может вызвать волновой эффект на мировых финансовых рынках.

Колебания, подобные тем, что продемонстрировал в четверг франк, возможно, будут продолжаться в течение всей следующей недели. Аналитики согласны с тем, что кризис суверенных долгов в Европе остается главным фактором риска, который, возможно, будет диктовать ход торгов в последние дни года. В частности, над рынком по-прежнему довлеет неопределенность относительно возможного понижения рейтингов по государственным долговым обязательствам.

За прошедшую неделю Fitch Ratings понизило суверенный кредитный рейтинг Португалии, Moody's Investors Service сообщило о пересмотре португальского рейтинга с возможностью понижения. Fitch также поместило суверенный кредитный рейтинг Греции в список на пересмотр с возможностью понижения.

Португалия и Греция были источниками основных поводов для беспокойства большую часть прошедшего года, вместе с Ирландией и Испанией. Трейдеры беспокоятся, сможет ли еврозона справиться с растущими дефицитами некоторых из своих стран, которым при этом грозит стагнация экономического роста.

Fitch накануне понизило суверенный кредитный рейтинг Португалии до А+ с негативным прогнозом.

Аналитики уже давно рассматривают Португалию как одну из наиболее уязвимых стран в зоне евро. Единой валюты был нанесен дополнительный ущерб, когда Fitch Ratings поставило рейтинг Греции в обзор для потенциального понижения. Экономика Греции была расколота в результате гражданских беспорядков и политической нестабильности с момента введения финансовых мер жесткой экономии затянуть. Рынок тонкий перед праздником Рождества, рейтинговые агенства объединились, чтобы возобновить атаки "утвердить сомнения инвесторов по поводу способности Европы решительно противостоять потрясениям", которые негативно отражаются на единой валюте. Это заставляет трейдеров избегать евро в пользу других валют.

"Условия в Европе очень тяжелые, и это не удивительно, почти каждый дилер ожидает ослабление евро в будущем", сказал Синити Хаяси, старший дилер Shinkin Central Bank. Инвесторы считают, что вопрос, в конечном счете разрешим, но политики действуют слишком медленно. Это давит на единую валюту. Джеффри Янг - старший стратег-аналитик Barclays Capital ожидает, что евро упадет до $ 1.2800 в течение ближайших нескольких месяцев.

Суверенные долговые проблемы евро зоны продолжают сохраняться на фоне ограниченного потока новостей и низких объемов в сезон рождественских праздников.

Португалия может получить некоторую помощь от Китая. Были сообщения в португальской прессе, что Китай рассматривает возможность приобретения португальского государственного долга. В докладе (в "Jornal de Negocios") указывали, что Китай приобретет "значительное количество" долга. Это дало некоторую поддержку евро.

Бомбардировка долгового рынка Европы со стороны рейтинговых агентств не прекращается

Евро стабильно, но медленно снижается. Причины слабости евро всем абсолютно ясны, но масштабного обвала евро не происходит. Последние 3 раза, когда евро опускался ниже отметки 1.31, евро стабильно выкупали, хотя бомбардировки долгового рынка Европы со стороны рейтинговых агентств не прекращаются. Переняв эстафету от агентства Moody's, рейтинговое агентство Fitch достойно держит дистанцию – вчера Fitch понизил рейтинг Венгрии с BBB до BBB-, и просигнализировал о возможности дальнейшего снижения рейтинга. Но ниже находятся уже только неинвестиционные уровни. Недавно Moody's понижал рейтинг Венгрии на две ступени, до Baa3, это также положение “на грани”. У агентства S&P тоже стоит по Венгрии BBB-, то есть страна находится на пороге долгового коллапса по греческому сценарию. При этом финансовое состояние Венгрии не является катастрофическим – отношение госдолга к ВВП составляет 78 %. Однако страна сейчас имеет большие проблемы со стоимостью привлечения госдолга – доходность по 10-летним венгерским облигациям находится на уровне 7.84 %. Если достаточно влиятельные силы заинтересованы в коллапсе такой небольшой страны, как Венгрия, вряд ли ей удастся избежать этой участи, точно также как регуляторы или пресса в случае целенаправленной травли могут обанкротить любой имеющий даже небольшие проблемы банк (любой банк рухнет, если остальные банки закроют на него кредитные лимиты, а клиенты начнут выводить средства). В целом можно констатировать, что, в отличие от весеннего кризиса, где внимание было почти целиком приковано к Греции, давление на Европу сейчас идет широким фронтом, понижаются рейтинги по целому спектру стран и даже за пределами Еврозоны, как в случае с Венгрией. Последние две недели понижения происходят чуть ли не каждый день. При этом сейчас евро проявляет удивительную устойчивость в районе отметки 1.3100, но такое поведение пары можно объяснить активностью крупных игроков, которые пока “подбирают” объемы евро, поступающие на рынок. Возможно тут дело в том, что уровень 1.26 является достаточно мощной поддержкой, и если сейчас евро сходу пробьет 1.30 и ускорится вниз, то в районе 1.26 нисходящее движение исчерпает себя и дальше продавить пару вниз будет трудно.

Не смотря на то, что вчера крупные неизвестные счета скупали пару при падении от 1.3060, что позволило ей не только удержаться, но и отыграть потери, фундаментально и технически пара остается слабой. На недельном графике следующими целями нисходящего движения остаются 1.2960 и 1.2800.
Что касается отскоков - ну, куда же без них? Мне представляется, что отскоки от поддержек 1.3050/70, носят "поддерживающий", но не наступательный характер. Вот когда будут достигнуты цели около 1.2900 и ниже, можно ждать более сильного (долгого) отскока-коррекции.

Сегодня пара евро/доллар, вряд ли выйдет за границы диапазона 1.3010-1.3210.

Фунт/доллар

Ключевые параметры экономики Великобритании
 Индекс промышлен.  Ноя  58.0  
 Розн. продажи, г/г  Ноя  1.8%
 Индекс сферы услуг  Ноя  53.0  
 Промпроизводство, г/г  Окт  3.3%
 Инфляция потреб, г/г  Ноя  3.3%  
 Торговый баланс, млрд.  Окт  -3.9 млрд. ф.ст.
 Инфляция произв, г/г  Ноя  3.9%  
 Приток капитала, млрд.  IIIкв  15.6 млрд. ф.ст.
 Ден. агрегат M4, г/г  Окт  -0.7% 
 Баланс бюджета к ВВП  IIIкв  -8.7%
 Ставка ЦБ  Ноя  0.50%  
 Рост ВВП, г/г  IIIкв  2.7%
 Резервы ЦБ, млрд.  Ноя  $37.4  
 Уровень безработицы  Окт  7.9%

1. Пробой уровня сопротивления 1.5470 и рост GBP/USD к 1.5540.

2. Пробой - 1.5420 и снижение к 1.5356 (минимум среды).

Доллар/йена

Южная Корея начинает военные учения. Южная Корея провела военные учения в четверг. Естественно, это было встречано осуждением с севера, хотя на данный момент ответные действия не предпринимаются. Понятно, что напряженность остается высокой, и это является ключевым фактором риска для рынка, особенно в то время как в конце года рынок тонкий.

Министр финансов Японии Нода:
- предельный уровень для основных расходов составит 71 трл. йен.
- объем выпуска новых долговых обязательств в 2011 г. сохранен ниже 44.3 трл. йен

 Пара доллар/йена может упасть до 82.50 на торгах в Азии вслед за чувствительными к риску кросс-парами с йеной, которые могут оказаться под давлением ввиду сохраняющихся проблем с суверенными долгами в Европе. Такой точки зрения придерживается Юитиро Харада, старший дилер Mizuho Corporate Bank. По словам Харады, участники рынка примерно полтора месяца толкали пару доллар/йена вверх, и теперь они могут снова проверить на прочность нижние уровни. Объем торгов низкий в период праздников, и любые потоки могут спровоцировать резкие колебания пары, добавляет Харада.

 Пара доллар/японская йена выросла, так как спрос на американскую валюту со стороны японских импортеров, производящих регулярные расчеты, перевесил продажи японскими экспортерами, после того как накануне пара упала до 82.85, самого низкого уровня с 14 декабря, отмечает Томохиро Нисида, старший дилер Chuo Mitsui Trust and Banking. Доходность 10-летних казначейских облигаций США накануне выросла на 4.1 базисного пункта до 3.389 %, однако, как отмечает Нисида, связь между долларом и доходностью казначейских облигаций в последние дни ослабевала, поскольку многие инвесторы не участвуют в торгах из-за праздников. По его словам, пара доллар/йена, вероятно, продолжит торговаться в диапазоне 82.70-83.40.