Объемы на Форексе | 22 ноября 2010

Взгляд на рынок

Объемы на Форексе

На финансовые рынки понятие объема пришло практически сразу с появлением этих самых рынков. Если сравнивать финансовый рынок с любым другим рынком, то по сути, на финансовом рынке происходит торговля оптовым товаром, который измеряется в лотах или объемах покупаемого финансового инструмента. Если мы торгуем на товарном рынке, то нам близко понятие объема, так как от объемов в обычной сфере торговли отличий практически нет. Это понятие объема плавно перекочевало на фондовые рынки, а в дальнейшем на рынке фьючерсов и опционов (но там уже оно употребляется в трех значениях).

Многие начинающие трейдеры с легкой руки специалистов фондового рынка переклыдывают это понятие механически и на рынок валют, на Форекс. Верно ли это?

Нет, и вот почему: на Forex доступен только тиковый объем. То есть количество тиков, иными словами, изменений котировки (текущее значение цены валютных пар по которым можно заключить сделку, может выражаться в виде цены Bid и Ask), в единицу времени.  Это количество котирований предложений, которые осуществляют маркет – мейкеры рынка, по покупке и продаже валюты в информационную систему.

Другими словами - объем на Форекс - это количество котировок в ед. времени плюс количество заключенных сделок, т.е. это совсем не одно и то же, что на фондовом рынке.

Тиковый объем: это косвенный показатель активности рынка.

Так где же брать настоящие объемы, торгуя на платформах Форекса и, где берут настоящие объёмы западные трейдеры, торгуя на форекс?

Ни где. На платформах ENS можно увидеть отдельные порции вливаний крупных операторов и выставленные ордера некоторых крупных банков - не более...

Западные трейдеры пользуются объемами на фьючерсы, которые в десятки раз меньше реальных объемов Форекс. Конечно, если сравнивать их со спотом, то есть, примерно, относительное соотношение. Обычно, смотрят на объемы (например по euroFX) на чикагской товарной бирже (СМЕ). Но, скорее движение на рынке Форекс влияет на фьючерсные рынки, а то, кажущееся более раннее движение по фьючерсам объясняется задержкой фильтрованных котировок, которые доходят до нас с опозданием.

К тому же, чтобы использовать фьючерсные объемы надо иметь опыт работы на фондовых площадках.

Большинство опытных трейдеров относятся к возможности использования тиковых объемов на Форексе резко отрицательно, в то же время некоторые не исключают использование этого показателя, говоря: "можешь хоть монетку подкидывать, если тебе позволяет это зарабатывать".

Истинных объемов не знает никто, дилинговые центры выдают уже "сглаженную" информацию.

Индикаторы на основе объемов работают бессмыслено. Так как через 10-20 минут зафиксированные тики ни о чём уже не скажут.

Можно "выжать" при желании коротковременную пользу от объёма:
1.При увеличении этого числа в единицу времени жди прорыва(куда? вопрос открытый). Параметр должен настраиваться и меняться на общем шуме.
2.Тоже самое только наоборот (при уменьшении).
3.Изменение кол-ва пипсов за один тик. Т.е рыночная тишина, затем-тик-прыгнули через 3 пипса, тик-опять стоим, чуть назад, опять резкий рывок. Высокая вероятность, что будет движение через несколько минут на 5-10 и больше пунктов. Идёт наращивание объёмов (реальных) и пока ещё рынок их удовлетворяет. Т.е. важна динамика тиков за 1-2-10 минут. Если же рынок волатильный то на общем шуме динамика одинаковая.

Я пытался использовать объемы, как описано в классике по тех. анализу, но закономерностей описанных там так и не нашел, поэтому ими не пользуюсь, хотя допускаю, что проблема не в тех.анализе, а во мне.

Для более достоверных выводов нужен индикатор, отлавливающий изменения динамики поступающих тиков. На его основе сделать советник и тогда с полной уверенностью выкинуть в помойку эту идею...

Мое мнение приверженцы "объемов" на Форексе изменить пока не смогли:

Тиковый объем в МТ4 - это количество тиков в единицу времени и не более того. Он даже не учитывает того например, что цена за тик может измениться более чем на 1 пункт. Это тупо количество тиков. И показатель этот отражает только то, как настроена фильтрация котировок в том или ином ДЦ. К тиковому объему, который идет в ДЦ от поставщика котировок и уж тем более к реальному какому-то объему операций этот показатель не имеет ни малейшего отношения. Смысл его в том, что это какой-то индикатив и всё. Использовать его бесполезно. Истиный расколбас идет в местах реальных финансовых вливаний... Это все равно, что пытаться ориентироваться в незнакомой местности по зеркалу задневого вида...

Любителям смотреть объемы на Чикагской товарной бирже (СМЕ) отвечаю:

Это всего лишь данные по объемам с одной из крупных бирж мира. А таких площадок по миру достаточно много. Каждая со своими такими данными. И как по этим цифрам принимать решения? Ну и плюс ко всему интрадей-данных вам никто и никогда не даст, а использовать данные по дневным объемам реально только в достаточно долгосрочных стратегиях. Анализ тиковых объемов - это жесткая работа внутри дня. А, то, что иногда цена тормозится якобы на этих объемах, так она с таким же успехам тормозится на и на моей любой линии проведенной на глазок с учетом графиков большего периода...

Что говорит тиковый объём? - то, что на данном баре есть определённая активность. Учитывая то, что значение её весьма неточно, можно говорить лишь об относительной активности, например относительно предыдущего бара или того же бара вчера или неделю назад, т.е. смотрим изменение поведения цены относительно средних значений. И ещё, наверное, тиковый объём прямо пропорционален количеству реквот на этом баре...

На Форекс практически невозможно определить показатель денежного объема торгов за определенное время торговли. Это объясняется тем, что валютный рынок не обладает фиксированным местом проведения торгов, а обменные валютные операции осуществляются благодаря наличию мировой банковской сети. Следовательно, определить величину общего объема проданной либо купленной валюты невозможно. Приблизительный расчет можно получить с фьючерсных бирж, основное направление деятельность которых – купля/продажа фьючерсных валютных контрактов. Рынок фьючерсов в области таких контрактов сильно коррелирует с валютным рынком. При этом, для того чтобы получить хотя бы приближенную величину денежного объема торгов на Форекс, необходимо проанализировать и оценить большое количество фьючерсных бирж мира, что весьма проблематично.

Поэтому принимать решения об открытии (закрытии) позиций на основе денежного объема торгов не совсем корректно. В данной ситуации крупные фонды, которые обладают миллиардными капиталами, путем спекулятивных операций могут создать фальшивую картину заинтересованности участников рынка в той или иной валюте.

Кроме того, на гистограммах объема не представлена картина активности «медведей» и «быков». Таким образом, по данным гистограммам нельзя определить какие операции за торговый интервал преобладали – операции покупки или операции продажи. Также при обращении к объемам мы не учитываем показатель открытого интереса (open interest) – количество неликвидированных (незакрытых) контрактов, зафиксированных за торговый период, так как если не происходит закрытия позиции, то трейдеры поддерживают сформировавшийся тренд в долгосрочном периоде.
 
Для тех, кто более подробно желает узнать, что такое объемы и как правильно использовать эту информацию (опять же на рынке фьючерсов) для принятия торговых решений рекомендую просмотреть ряд роликов на http://www.youtube.com пользавеля Елены (ESdaytrader) (11 лет на рынке) по Профилю Рынка ( Футпринт Маркет Дэльта).

Рекомендую также посмортеть последний ролик (записанный два дня тому назад) Как управляют рынком, или Кухня ФЕДа 

Прогноз-сценарий

Объем выданных разрешений на строительство в США увеличился за октябрь незначительно и составил 550.000, по данным Бюро переписи. Это на 0.5 % больше, чем в предыдущем месяце, когда показатель составил 547.000 (пересмотрено с 539.000).

Аналитики прогнозировали увеличение объема выданных разрешений на 3.9 % за отчетный период до 568.000.

В то же время, число закладок новых фундаментов снизилось на 11.7 % за октябрь до 519.000 по сравнению с пересмотренным в меньшую сторону сентябрьским значением 588.000. На основе первоначальных сентябрьских данных (610.000) прогнозировалось снижение показателя на 2.0 % до 598.000.

Картина по рабочим местам в США показывает очень медленное улучшение. Обращения за пособиями по безработице в США на неделе, завершившейся 13 ноября составили 439K, как и ожидалось. В среднем 463 в 2010 году, так что результаты последних нескольких недель (до 440K) являются не очень плохими. Но это, что касается вновь обратившихся, то есть людей которые только что лешились работы. Тем не менее, ситуация для длительно безработных по-прежнему ухудшается - число этих людей увеличилось на 120K в последнюю неделю октября до 4.93 милл., по сравнению с 4.2 милл. год назад.

Обзор результатов Philly Fed  обеспечивает дальнейший оптимизм роста в 4-ом квартале. Общий компонент индекса деловой активности в производственной сфере (ФРС Филадельфии) подскочил до 22.5 в текущем месяце, по сравнению с 1.0 в предыдущем месяце. Оба компонента по заказам и отгрузкам были сильны. Ожидания на ближайшие шесть месяцев - продолжение роста.

Спрос на авто остается высоким. Согласно JD Power, новый спрос на авто в текущем месяце в США может быть 700K, или достаточно близко к 10 млн на Саар. Похоже, что часть из этого - просто отложенный спрос.
 
 Председатель ФРС Бен Бернанке подверг резкой критике медленные шаги Китая по укреплению своей национальной валюты.

В своей речи на конференции в Европейском центральном банке в пятницу Бернанке отметил, что стремление Китая занизить стоимость юаня по существу является “палкой в колесах” в процессе восстановления мировой экономики.

При этом Бернанке встал на защиту плана ФРС по покупки долговых облигаций, известного как "количественное смягчение II".

“Полностью осознавая важную роль, которую играет доллар в международной валютно-финансовой системе, ФРС считает, что лучшим способом сохранения мощного экономического фундамента, лежащего в основе курса доллара, а также поддержания процесса восстановления мировой экономики является политика, которая приведет к возобновлению устойчивого роста в контексте ценовой стабильности в США”, - заявил Бернанке.

Бернанке отметил, что ФРС пришлось запустить новую программу по покупке облигаций, основываясь на прогнозах низких темпов экономического роста и постоянного высокого уровня безработицы.

Бернанке также подчеркнул, что ФРС сможет успешно выйти из новой программы. Центральный банк “усердно работает над тем, чтобы не возникло никаких проблем при выходе из программы в соответствующее время”.

“Находясь на своей текущей экономической траектории, США рискуют получить миллионы безработных или частично безработных на протяжении многих лет”, - подчеркнул Председатель ФРС.

ФРС не может исключать вероятность “роста безработицы в ближайшей перспективе”. По словам Бернанке, это может положить конец постепенному восстановлению экономики США.

Из сегодняшних новостей следует выделить:

19:00 мск. Евросоюз: Выступление глав ЕЦБ Ж.-К.Трише с годовым отчетом в Европарламенте.

В целом ожидаю ослабление доллара до конца года.

Евро/доллар

Доллар несколько слабеет по всему спектру рынка после сообщения Еврогруппы о том, что Ирландия, наконец, обратилась за финансовой помощью. По словам министров финансов ЕС, спасение придет в виде специального фонда, предназначенного для местных банков, а также возможной реструктуризации финансовой индустрии страны. На этой неделе также ожидается обнародование Ирландией 4-летнего плана по сокращению бюджетных расходов.

Евросоюз перенес перечисление третьей части транша Греции в размере 6.5 млрд. евро с декабря на январь. После того, как ЕС недавно пересмотрел вниз прогнозы по росту ВВП Греции и повысил прогноз долга, сомнительно, что правительство Георигиоса Папандреу сможет достичь выполненных целей и снизить дефицит бюджета до 7 % ВВП с 9.4 %, ожидающихся в этом году. Первоначально Греция предполагала, что увеличение налога с продаж, акцизов на сигареты и алкоголь смогут повысить доходы бюджета на 13.7 % в этом году. В октябре цель была понижена до 8.7 %, при этом за 9 месяцев прошедшего года доходы выросли только на 3.6 %. В результате правительству, вероятно, понадобится принять еще больше непопулярных мер по сокращению бюджетных расходов. Официальный представитель министерства финансов Греции объявил о возможности дополнительных сокращений госрасходов, в связи с необходимостью сокращения дефицита бюджета на 5 млрд. евро, до 17 млрд. евро, что означает новое испытание терпения народа на прочность. Греческая газета Kathimerini опубликовала информацию, согласно которой меры по сокращению могут составить 4 млрд. евро. Меры по сокращению бюджета непосредственно  вызывают сокращение роста ВВП, а затем и падение налоговых поступлений. Получается замкнутый круг. Происходит нечто вроде эффекта мультиплицирования государственных расходов, только в обратную сторону. В этом смысле перспективы Греции на ближайшие годы выглядят весьма мрачно. В 3-ем квартале по первой оценке падение изменение ВВП Греции составило -1.1 % кв/кв, -4.5 % г/г. Америка в аналогичной ситуации всегда реагирует не сокращением государственных расходов, а, наоборот, наращиванием, что более правильно. Другое дело, что попытка затыкать дыры за счет все новых и новых займов тоже, в конечном счете, имеет свои пределы. Собственно, Греция поступала также, пока ее потенциал роста ее долговой пирамиды не оказался исчерпанным.

Управляющий директор МВФ считает, что долговой кризис в Европе не закончен. Руководители Испании и Португалии поспешили отмежеваться от долгового кризиса в Ирландии, заявляя, что их внутренние финансовые проблемы могут быть решены без применения чрезвычайного пакета спасательных мер. Премьер-министр Испании Хосе Луис Родригес Сапатеро, заявил в парламенте, что правительство полностью готово к сокращению дефицита бюджета и реформированию пенсионной системы страны. Елена Сальгадо, министр финансов, подтвердила, что она не видит причин для сравнения Испании с Ирландией или Португалией. Португалия, с экономикой в шесть раз меньше Испании, имеет меньше системных рисков, но рассматривается инвесторами как следующая в очереди к спасению после Ирландии и Греции. Фернандо Тейшейра дос Сантос, португальский министр финансов, заявил, что Лиссабон мог бы финансировать свой долг на рынке и социалистическое правительство не намерено обращаться к международному сообществу за помощью. Альтернативных планов на случай возобновления кризиса даже не рассматривалось. В отличие от Ирландии, Португалия не пострадала от краха рынка жилья и имеет банковский сектор, который считается прочным и хорошо капитализированным. Португальские экономисты считают, что самым серьезным испытанием кредитного потенциала Португалии станет начало следующего года, когда правительство должно будет найти большую часть годовой потребности заимствований, которая оценивается примерно в 20 миллиардов евро. Что касается Греции, то правительство страны подтвердило готовность выполнить заявленные цели и сократить дефицит бюджета в 2011 году на 5 млрд. евро. Для этой цели даже предполагается продать государственной собственности на 1 млрд. евро.

За последние несколько дней рынки стали меньше опасаться за судьбу госдолга Ирландии и Португалии, где доходности по 10-летнму долгу снизились до 8.02 % и 6.78 % соответственно, но по-прежнему склонны продавать греческие и испанские бумаги, где доходности по долгу находятся на максимумах – 11.58 % и 4.68 % по 10-летним бондам соответственно. Директор МВФ Доминик Стросс-Кан заявил о том, что долговой кризис Еврозоны еще не закончен. Думается, что он прав, и падение евро и падение на долговых рынках периферийных стран Европы вряд ли закончится так просто, предоставлением помощи Ирландии.

Но рынок, редко смтрит на перспективы - а реагирует не только на сиюминутные решения, но и на то, на чем его концентрируют. В данном случае, говорят, что помощь от ЕС и МИФ пришла и значит евро будет расти на этой неделе. А проблемы... пока останутся на потом, когда, рынок необходимо будет отправить в коррекцию...

Открытие тогов в Азии началось с гэпом (ценовым разрывом) вверх, выше 1.3700, что говорит о серьезности быков гнать пару EUR/USD выше к сопротивлению 1.4000. С приходом европейских участников рынка, возможна попытка закрытия гэпа, но около 1.3700 ожидается новая волна покупок с преодоления сопротивления  1.3825. Только пробой вниз уровня 1.3610 заставит выходить быков из длинных позиций, где они вынуждены будет отступать к поддержке 1.3560. Покупки предпочтительней.

Фунт/доллар

Новости из Великобритании поступают смешанные. Розничные продажи в Великобритании выросли на 0.5 % в прошлом месяце - первое увеличение за три месяца. Потребительские расходы в августе и сентябре были хуже июльских. Дискреционные расходы на бытовые товары, продолжают сокращаться. В годовом исчислении розничные продажи не изменились. Отдельно, Банк Англии сообщил, что ипотечное кредитование в Великобритании из топ шести стран - кредиторов не изменился в прошлом месяце - 44K кредитов. На более позитивной ноте вышел CBI заказов, баланс улучшился до -15 в этом месяце, по сравнению -28 месяцем ранее. Экспорт значительно улучшился, в то время как средняя цена продаж заметно выросла.    

Хотя вопрос с Ирландией отходит на второй план, уязвимость Англии сохраняется из-за связи с Ирландией. По мнению некоторых журналистов Bloomberg, банковский блок RBS в Ольстере в январе пополнил свои капиталы на 2.71 миллирдов фунтов стерлингов до 11.9 миллирдов ф.ст. своих активов покрытием схемой защиты депозитов Великобритании. Lloyds (блок BOS) также направил 4.45 млрд.ф.ст. свежего капитала для Ирландии. Великобритания имеет крупный кредит в Ирландии в размере 139 млрд.ф.ст., на RBS (83 % принадлежит правительству) приходится около 53 млрд.ф.ст. от общей суммы, на Lloyds (41 % принадлежит правительству) - 27 млрд.ф.ст. Последний заявил, что потери по ссудам на его ирландские франшизы удвоился до 1.6 млрд. фунтов в первой половине этого года. Очевидно, было бы замечательно, если оба Lloyds и RBS (то есть правительство Великобритании) не нужно было отправлять несколько миллиардов нового капитала в течение ближайших нескольких месяцев, чтобы укрепить сокращение соотношение капитала. Этот вопрос однозначно отрицательный для фунта. И, когда он начнет всплывать, фунт попадет под давление.

Пара GBP/USD направляется к сопротивлению 1.6100, пробив который нацелится на 1.6175. Поддержка на 1.6010 защищает уровень 1.5970. Покупки предпочтительней.

Доллар/йена

Китайские акции и облигации упали, так как для роста крупнейшей экономики в мире увеличилось количество денег, которые банки должны выделить для борьбы с инфляцией.

Shanghai Composite Index упал на 0.2 % до 2.883.3. Годовые китайские процентные свопы выросли до самого высокого уровня с октября 2008 года.

"Когда страна находится в борьбе с инфляцией, это обычно не хорошо для акций," сказал Джим Обервеис, который курирует 10.3 млрд. долл. США в качестве президента Обервеис Asset Management Inc, в Лайл, Иллинойс. "я немного обеспокоен тем, что инфляция будет давить на акции".

Чтобы содержать избыточную ликвидность Премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао провел заседание Кабинета министров и призвал к подавлению спекуляции на сельскохозяйственную продукцию, заявив, что контроль над ценами может понадобиться на "предметы первой необходимости."

Региональные органы власти должны сообщить до 30 ноября о стабилизации цен на основные товары и услуги, включая продукты питания.

China Construction Bank Corp, крупнейший кредитор страны потерял 1.5 % с 12 октября до до 4.71 юаней из-за снижения стоимости своих акций. Акции Сельскохозяйственного банка Китая, третьего по величине, упали на 0.8 % до 2.66 юаней. Акции PetroChina Ко, крупнейшего производителя нефти страны, уступили 0.5 % до 11.22 юаней - шестое снижение за семь дней.

Чиновники пытаются обуздать денежные потоки после того, как Федеральная резервная система США расширила стимул по закупке $ 600 млрд. казначейских бумаг, поощряя приток капитала в Азии. Приток денег от сальдо торгового баланса, прямые иностранные инвестиции, ставки на доходы от юаней несут угрозу для стимулирования потребительских цен после беспрецедентного кредитования банками по наводнению экономики наличными деньгами с конца 2008 года. Потребительские цены выросли на 4.4 % в октябре, по сравнению годом ранее .

"Этого шага не достаточно, чтобы усмирить инфляцию", сказал Филипп Шварц, который управляет примерно $ 1.2 млрд. международными акциями в Нью-Йорке в ING Investment Management. "Они становятся все более агрессивными, они должны повышать процентные ставки, сказал он, прогнозируя дальнейший рост в валюте.

Банковская группа кредиторов HSBC Holdings Plc, BNP Paribas SA, Citigroup Inc, Credit Suisse Group AG, UBS AG и Австралии и Новой Зеландии предсказывают, что центральный банк поднимет процентные ставки в этом году на четверть пункта до 5.56 %, а ставку по депозитам до 2.5 %.

Надо будет использовать "очень привлекательную возможность" купить особенно чувствительные к процентным ставкам китайские акции "в конце цикла ужесточения Китаем", - сказал Langham .

Shanghai Composite потерял 9.2 % после достижения семимесячного максимума 8 ноября на спекуляции, что правительство будет повышать процентные ставки и введет контроль над ценами.

По всей Азии, инфляцию в Китае сравнивают с дефляцией в Японии, а также с 9.8 % -ой ставкой в Индии. В США, потребительские цены возросли на 1.2 % в прошлом месяце, по сравнению с прошлым.

Процентные ставки, вероятно, будут подняты еще на 50 - 100 базисных пунктов до конца года, сказал Лю Zhengwei, старший экономист Промышленного Банка в Шанхае. Это "весьма вероятно", что Центральный банк повысит процентные ставки уже в первой половине декабря, когда выйдут данные по инфляции за ноябрь, - сказал он.

"Есть еще огромное давление со стороны международного притока капитала", сказал Лю.