Прогноз-сценарий на 13.08.2012 | 13 августа 2012

 Прогноз-сценарий на 13.08.2012

В пятницу на валютном рынке Форекс евро/доллар торговался около отметки 1.2270, а ближе к 18.00 Мск провалился до 1.2250. Смежные рынки ходили синхронно с евро, германский DAX падал на 0.7%, нефть падала до 112.3 долл. за баррель марки Brent. Падение аппетитов к риску комментаторы объясняли плохими данными из Китая, профицит торгового баланса Китая в июле упал до 25.2 млрд. долл. в июле против 31.72 млрд. в июне, прогнозировался рост до 35.1 млрд. долл. Размер экспорта упал сразу с 11.3% до 1.0% в годовом исчислении. Все больше идет разговоров о замедлении мировой экономики, имеется в виду не только замедление в Китае, но и в США, а также спад в Еврозоне. Хотя утверждать однозначно, что мировая экономика замедляется, нельзя, хотя бы потому, что глобальный индекс менеджеров по закупкам вырос от июня к июлю с 50.3 до 51.7. Если в 4-ом квартале 2011 года ВВП Китая рос на 1.9% кв/кв, а в первом квартале этого года на 1.6% кв/кв, то во втором на 1.8% кв/кв, то есть во втором квартале в Китае было улучшение. Еврозона же показывала спад в 4-ом квартале на 0.3% кв/кв, в первом квартале был нулевой рост, а во втором квартале ожидается -0.2% кв/кв. Заметное замедление на самом деле произошло только в экономике США, здесь в 4-ом квартале 2011 года был рост на 4.1% кв/кв, в 1-ом квартале на 2.0%, во 2-ом квартале рост на 1.5%. Но масс-медиа предпочитают муссировать тему ухудшения в экономике Европы и Китая, при этом именно американские индексы, несмотря на явное замедление экономического роста в США, чувствуют себя лучше всего и находятся близко к посткризисным максимумам. Впрочем, можно предполагать, что даже замедление роста в США во втором квартале (данные по которым пока имеются по первой оценке), занижены для того, чтобы оправдать QE3. Так что в мировой экономике все не так плохо. Было бы плохо, не были бы цены на нефть на трехмесячных максимумах. Так что можно ждать роста аппетита к риску в среднесрочной перспективе. Что касается локальной ситуации, то валюты в конце торгового дня в пятницу резко отскочили от своих поддержек против доллара. Есть два объяснения такому поведению: на рынке прошел слух, что запретят короткие продажи евро облигаций лили просто фиксация прибыли в конце недели, если первое, то евро может укрепляться на этой неделе, если второе, то давление на евро возобновиться.

Через месяц, 13 сентября, пройдет очередное заседание Федрезерва США и спекуляции о том, что на нем будет объявлен третий раунд количественного смягчения, не прекращаются. На прошедшей неделе президент ФРБ Бостон Эрик Розенгрен заявил о том, что выступает за агрессивные покупки облигаций на баланс ФРС без ограничения данной меры по сроку действия. Ранее открыто в пользу QE3 выступали и глава ФРБ Сан-Франциско Вильямс и глава ФРБ Чикаго Эванс, а в менее явной форме поддерживали QE3 еще больше представителей ФРС. Такие вещи как начало нового раунда запуска “печатного станка” отыгрываются заранее, и эта тема достаточно масштабна для того, чтобы задать восходящий тренд на мировых рынках. Так что в ближайший месяц, до заседания ФРС, можно ждать ослабления доллара, в том числе и против евро.

На сегодня новостей, способных повлиять на движение валют не заплпнировано, потому цены будут изменяться под воздействием спекуляций, слухов и технического анализа.

В среду, 15 августа, публикуется индекс потребительских цен США (16:30 MSK).

А в четверг, 16 августа, станет известен объем выданных разрешений на строительство в США (16:30 MSK).

В Европе долговой кризис тащит евро вниз, он толкает некоторые другие валюты к своим наивысшим уровням, которые не наблюдались в течение десятилетия и более, заставляя принимать разрозненные меры по всему миру, чтобы развернуть их вниз.

Власти Австралии, Новой Зеландии и Великобритании - все выразили озабоченность силой своей валюты против евро заявляя, что это может помешать их странам экономическому развитию из-за убытков от экспорта. Инвесторы по-прежнему стремятся избегать евро, и это лишь вопрос времени, прежде чем другие страны вступят в ряды недовольных, такие как Норвегия и Швеция...

На низких объемах летнего периода крайности могут генерировать нестандартные условия торговли, но они также являются временным катализатором движения. Это то, что мы должны помнить, когда торгуем. Валютный рынок предпочитает безопасные убежища валют, в частности доллар, но это зависит от настроений на рынке. Отсутствие страха, есть положительный аспект спокойного рынка, что отражается падением волатильности (стандартное отношение риск/страх) к многолетним минимумам.

Наибольшую угрозу для безопасного убежища валюты (доллар, йена) представляет в первую очередь ее ликвидность, рост склонности инвесторов к риску (доллар - это не лучший вариант финансирования валюты для carry, так как инвесторы увеличивают свои ставки в рисковые активы вместе с улучшением настроений), и общее спокойствие на более широких рынках, непосредственно подрывает стоимость капитала в убежище. Очередные минимумы и снижение страха, могут вылится в активные продажи доллара. И тем не менее, Индекс Доллара удерживается оклоко верхних уровней, выше 200-дневной скользящей средней и очевидная тенденция, которая берет свое начало еще в июле прошлого года) пока сохраняется. Отсутствие значительных потерь в условиях неблагоприятной конъюнктуры (не фундаментальных, а спекулятивных), косвенно указывает на упрямую силу доллара. Что происходит, когда объем восстанавливается? Т.е. крупные игроки возвращаются на рынок. Это, скорее всего, усиливает волатильность и очень вероятно, неприятие риска. Трейдеры должны смотреть на все известные события риска и финансовые заголовки для их потенциального воздействия на тенденции к риску - от розничных продаж в США до греческого ВВП, чтобы торговать в направлении текущей тенденции.

Как определить бычий и медвежий рынок для личной безопасности? С фундаментальной точки зрения, если валюта или актив укрепляется на позитивных данных или событиях и игнорирует негативные, то налицо бычий рынок. Наоборот, если положительными данными пренебрегают, а разочарование заставляет опускаться цены ниже, мы имеем дело с медвежьей ситуацией. Интересно, что мы стали свидетелями обоих сценариев на прошлой неделе. Когда вышли новости, что итальянский ВВП в длительной рецессии, решение по Греции жизненно важных спасательных выплат откладывается до сентября, а Испания не потребовала полного спасения (теоретически предотвращая вмешательство ЕЦБ приобретать ее облигации на открытом рынке), то евро в ответ на отдельные заголовки не отреагировал. С другой стороны, поскольку склонность инвесторов к риску видна в акциях и высокодоходных валютах, которые укрепились "нейтральный" евро восстановился, и это будет стимулом для дальнеших спекуляций.

Путаница происходит при отсутствие активности, а также в отсутствие фундаментальных данных, которых на этой неделе относительно мало. Можно ожидать, по крайней мере, что один аспект - неестественная тишина - будет поддерживать евро на этой неделе. Ожидается для еврозоны (Греция, Португалия, Франция, Германия и EZ) уверенность потребителей и аукцион греческих облигаций.

Японская йена.

В Японии экономические вопросы являются структурными. Смесь задолженности, стойкая дефляция, старение населения и валюта, которая укрепляется когда настроения ухудшаются, что создает своего рода ловушку, которой политики, чиновники не смогли избежать. Один аспект многомерной проблемы, возможно, нашел значительную поддержку, в прошлую пятницу, когда японский парламент утвердил законопроект премьер-министра Ноды об удвоении в стране налога с продаж до 10% к 2015 году. Контрмера  привлечение капитала на погашение социальных программ. Сегодня вышел ВВП за 2 квартал.

Британский Фунт. Судя по ожижаемым данным - Тяжелая Неделя, и он скорее всего, упадет по отношению к евро.

Вкратце, на прошлой неделе мы узнали, что Банк Англии понизил прогноз для роста и готов расширять стимулы, NIESR предложил своевременно отреагировать на спад и торговый баланс за второй квартал показал рекордный дефицит. Фунт уже не в сильной позиции, и предстоящие чтения ИПЦ, данные по занятости и минутки Банка Англии, вероятно, подтвердят это. Но, несмотря ни на что, влияние на валюту по-прежнему может быть незначительным. Почему? Потому что Лондон является столицей прибежищем для больной Европы.

Австралийский Доллар больше всех зависит от склонности к Риску

Когда аппетит к риску растет, австралийский доллар выступает в качестве одного из главных благодетелей из-за своей высокой доходности и от уменьшения ожидания агрессивных снижение ставок, которые угрожали две недели назад. И, наоборот, когда страх берет акцент на себя, при крайне низкой в волатильности (премия за риск подразумевает, что волатильность будет усиливать естественное восстановление притока инвестиций в страну) австралийская валюта снижается. Но существует и третий сценарий, который разочарует трейдеров открывших сделки по AUD/USD на прошлой неделе: когда настроения "плоские", австралийский доллар остается в дрейфе.

Канадский Доллар. Канадский доллар был одним из наиболее активных на прошлой неделе, и валюта, закончила неделю замечательным финалов торговой сессии. В июле изменения в занятости неожиданно продемонстрировали максимальное падение за девять месяцев (хотя, в основном, за счет работы по совместительству), а уровень безработицы неожиданно вырос. На этой неделе ожидаются данные по жилью, инвестициям и показатели инфляции.

Золото. Что нужно, быкам, чтобы подтолкнуть его выше 1630?

Диапазон цен на золото на прошлой неделе представлял собой самый узкий торговый диапазон драгоценного металла за год. Аналогичным образом, такой объем фьючерсов не видели с апреля 2009 года, а открытый интерес (мера участия) самаая низкая с августа 2009 года. Флет не может длиться долго, неизбежен прорыв, но когда?

Евро/доллар

Крупные Банки и Евро 

Аналитики из крупнейших в мире банков не ожидают, что евро восстановится в ближайшее время.

Из 17 основных банков торгующих валютой на рынке Форекс, 10 снизили прогнозы по евро за прошедший месяц, по данным, собранным DJ FX Trader. Медиана концу года прогноза этих аналитиков по евро сейчас на $1.20, по сравнению с предыдущим прогнозом - $1.24 в июле и прогноз на июнь 2013 года снижен до $1.19 с $1.21.

EUR/USD торговался в диапазоне 1.2240 - 1.2440 на прошлой неделе, и вероятно продолжит качели и, могут быть, краткосрочные прорывы в первой половине недели.

Волатильность недостаточна. Если будет сдвиг в сторону неприятия риска, то настроения станут мягко говоря медвежьи.

Есть много причин для возобновления нисходящей тенденции. EUR/USD пока чрезвычайно уязвим к фундаментальным данным - причем и в кросс-кусах, таких как EUR/AUD и EUR/GBP. И, если даже кроссы заставят его повернуть, им не хватает импульса, чтобы удержать на месте.

Спекулятивные ликвидности исчезают, как только фундаментальный фон продолжает ухудшаться.

Динамика евро зависит от уровня спекулятивных участников в рынке. Объем рынка жизненно важен, сейчас он - недостающий элемент. Без глубины спекулятивного рынка, не хватает потенциала для восстановления или оптового сокращения доли заемных средств. Евро является, пожалуй, лучшей альтернативной валютой, независимо от базового уровня риска, экономических решений и приговоров. Но низкая волатильность, вероятно, может оказаться причиной тщетных попыток активного сдвига на рынке в тенденции основных тем: риск-аппетит. Пока евро-зоне не хватет экономического здоровья предоставить необходимый толчок, чтобы весь рынок пришел в движение...

Прежде чем говорить о катализаторах, мы должны сначала понять, как реагирует рынок на основные фундаментальные искры. Пока что условия рынка свидетельствует о замедленнии, по результатам прошлой недели, и эти тенденции, возможно, сохраняться. Положительный заголовок как событие риска может быть недооценен на рынке, который не способен использоваться на развитие. Есть много различных, возможных мер способствующих уровню активности, но нет ничего, что может полностью захватить широкую ликвидность рынка (часто капитал может отхлынуть от одной ценной бумаги или класса активов и переехать в другое место). Тем не менее, S&P 500 является хорошей мерой для определения общего спекулятивных участия, так как представляет собой стандартный долго-срочный актив на одном из крупнейших рынков в мире - и это дает стимул. Этот стандарт на предъявителя, по объему прошлой недели был самым низким, начиная с конца 1990-х годов.

По евро, совокупный объем фьючерсов находился на самом низком уровне с мая 2009 года. Не далеко от самого низкого уровня с августа 2008 года. Тот факт, что этот уровень является историческим, аналогичен тому, что предшествовал серьезному мировому финансовому кризису, но это еще не означает, что история может повториться. Впрочем, также не исключен крах валютного Союза, так как боль все еще ощутима.

На предстоящей неделе - в понедельник - чтения ВВП Греции во 2 квартале (вне конкретного времени). Регион - слабое звено, и скорее всего критическая точка в том, выживет ли Союз в его нынешнем формате или нет, это чтение будет носить более глубокие последствия, чем просто расширение многолетней рецессии. Это напоминает участникам рынка, что аскетизм и умиротворения коллективных правил для очень разнородных экономик имеет очень реальную стоимость. На следующий день - ВВП Португалии, затем Германии, Франции, и Зоны евро в совокупности. Кроме этого - мера доверия рынка для должников - аукцион Греции и настроения кредиторов (немецких инвесторов - ZEW survey).

В действительности, экономический спад уже ожидали, и, без сомнения, он представлен в уровне евро и региональных ценах на активы. Чтобы завалиться на этих данных, которые могут с играть роль краткосрочных катализаторов для евро лежащих в основе  тенденции аппетита к риску (по крайней мере на этот месяц), необходимо возродить страх мирового финансового кризиса в регионе, суверенных и банковского кредитного риска. Многие опасаются, что кредитный кризис распространится на весь финансовый мир. 

Экономика еврозоны, видимо, сократилась во 2-м квартале этого года, так как долговой кризис региона сказался на доверии, спросе и инвестиционных планах.

"Предварительная оценка ВВП за 2-й квартал подтвердит, что экономика еврозоны в прошлом квартале сократилась, - написали экономисты Capital Econоmics в еженедельной аналитической записке. – Главный вопрос здесь – насколько?".

Немецкий индекс экономических ожиданий ZEW, как прогнозируется, немного улучшился.

Промышленное производство в еврозоне в июне, как ожидается, сократилось и, вероятно, внесло значительный вклад в предположительное сокращение ВВП во 2-м квартале.

"Доступные данные из стран еврозоны указывают на падение промышленного производства в июне, - отмечают экономисты Citigroup. – Если наш прогноз правильный и не будет значительных пересмотров данных за предыдущие месяцы, то промышленное производство во 2-м квартале сократится на 0.7% по сравнению с предыдущим кварталом. Это будет третье подряд квартальное сокращение".

Технически, EUR/USD 

канал остается в силе: направление – вверх.

Скользящая средняя (20;сглаженная) – вниз.

Курс евро ниже скользящей средней, что дает возможность рассматривать в торговле короткие позиции. Но в нижней части канала - кластер сопротивлений. Поэтому целью нисходящего движения является область 1.2240/05. В случае преодоления этой области, новой целью для нисходящего движения будет выступать уровень - 1.2130. Лонги можно будет рассматривать только после закрепления цены выше скользящей средней. 

Ближайшие уровни поддержки:

S1 – 1.2246

S2 – 1.2206

S3 – 1.2171

Ближайшие уровни сопротивления:

R1 – 1.2322

R2 – 1.2357

R3 – 1.2393

Торговые рекомендации:

Можно рассматривать короткие позиции с первой целью 1.2240. При прохождении этой отметки нисходящее движение может продолжиться до уровня 1.2005. Стоп-лосс рекомендуется размещать выше скользящей средней. При проходе 50-60 пунктов, уровень стопа можно переносить в безубыток. Ордера на покупку будут актуальны не ранее закрепления цены выше скользящей средней.

Помимо технической картины следует также учитывать фундаментальные данные.

Для быков закрыться надо выше 1.2350. Иначе медведи будут нацеливаться на 1.22.

При восходящем движении диапазон-консенсунс: 1.25-1.26... 

С учетом того, что будут защищать 26-ю фигуру... (иначе у них потери по сентябрю, а времени останется не так уж и много...) выхода 2: 

1. Либо зубами вцепиться и не пускать. Тогда борьба за 1.25 обеспечена.... 

2. Либо пропустить к 1.27 и оттуда большими объемами свалить к первой неделе сентября на 1.25, затем на 1.2... 

Фунт/доллар

Во вторник, 14 августа, станет известен индекс потребительских цен Великобритании (12:30 MSK).

Британский Фунт сосредоточит внимание участников рынка на минутках Банка Англии и склонности инвесторов к Риску. Британский Фунт остается тесно привязан настроениям склонности к риску, показывая 0.79 корреляцию с MSCI World Stock Index. Это позволяет инвесторам сосредоточить внимание на знакомых темах: замедление мирового экономического роста и долгового кризиса еврозоны. Минутки в этом месяце Банка Англии о заседании денежной политики, вряд ли окажут значительное воздейсвтие на  движение рынка. Инвесторы уже итмели достаточно времени, чтобы переварить квартальный инфляционный отчет, так что релиз вряд ли предложить что-либо существенно новое, что не учтено уже в цене.

В США, Розничные Продажи отчет за июль и предварительное чтение Доверия Потребителей от Мичиганского университета в августе поможет установить степень склонности к риску. Производство ФРБ Филадельфии также ведущий показателей деятельности, предполагает улучшение темпов экономики, ориентируясь на третий квартал. 

После все взгляды обратятся к Jackson Hole встречи банкиров центральных банков на высшем уровне в конце этого месяца. В то же время, слабые экономических данные указывают на негативное влияние на цену акций. Это означает, что слабые показания на этой неделе для акции - событие риска, и вероятно, британский Фунт может снизиться. Излишне говорить, что благоприятный результат даст поддержку валюте.

Технически, GBP/USD 

возможный торговый диапазон 1.5525/75 - 1.5700/50

УРОВНИ ПОДДЕРЖКИ И СОПРОТИВЛЕНИЯ

Сопротивление 3 - 1.5856

Сопротивление 2 - 1.5778

Сопротивление 1 - 1.5732

точка разворота - 1.5654

Поддержка 1 - 1.5608

Поддержка 2 - 1.5530

Поддержка 3 - 1.5484

Доллар/йена 

По данной паре сейчас на рынке умеренная волатильность. Нет резких колебаний. 

Сегодня были опубликованы предварительные данные по объему ВВП Японии.

ВВП Японии в апр-июне +0.3% к/к в реальном выражении, прогноз +0.7% к/к

Однако цена никак на это не отреагировала.

Йена укрепилась против доллара и евро в пятницу, благодаря safe-haven потокам после более слабых, чем ожидалось, китайских данных по торговли, которые возобновили опасения по поводу глобального роста.

Профицит торгового баланса КНР в июле сократился до $25.1 млрд, меньше, чем - $35.2 млрд. прогнозы экономистов. Объем экспорта увеличился всего на 1% с годом ранее, в то время как рост импорта также вышел слабый - 4.7%.

Есть множество причин для продажи японской валюты.

Япония имеет гигантский государственный долг, слабость экономики, нестабильную власть и сокращение профицита счета. Все это есть веские причины, чтобы продавать валюту, но, и это поразительно, йена остается устойчивой.

Евро-регион подкинул проблем Японии, из-за продолжающегося банковского кризиса 

Но, Банк Японии не стал увеличивать стимул, потому что экономические показатели сигнализировали силу в условиях внутренней экономики страны. Хотя японская экономика сильно зависит от экспорта.

Технически, USD/JPY, вероятно будет торговаться в диапазоне 78.00 - 78.65

УРОВНИ ПОДДЕРЖКИ И СОПРОТИВЛЕНИЯ

Сопротивление 3 - 79.01

Сопротивление 2 - 78.82

Сопротивление 1 - 78.53

точка разворота - 78.34

Поддержка 1 - 78.05

Поддержка 2 - 77.86

Поддержка 3 - 77.57