Прогноз-сценарий на 26.10.2012 | 26 октября 2012

 Прогноз-сценарий на 26.10.2012

Доллар США в четверг вырос до 4-месячного максимума против японской йены, так как усилились ожидания того, что Банк Японии на следующей неделе предпримет агрессивные шаги по смягчению политики. 

Заседание руководства Банка Японии запланировано на вторник, и участники рынка ожидают, что банк примет меры для стимулирования вялой национальной экономики. 

"Ходят разговоры о смягчении политики Банка Японии, и в течение последних дней эта тема не утратила актуальности, поэтому йена находится под давлением, - сказал Василий Серебряков, стратег-аналитик Wells Fargo в Нью-Йорке. – Ожидания в преддверии заседания довольно высоки, и рынок, возможно, переусердствовал". 

Хотя инвесторы в основном полагают, что на следующей неделе Банк Японии осуществит смягчение политики, они расходятся во мнениях относительно того, какую форму будет иметь это смягчение. Это показал опрос клиентов, проведенный Nomura Securities. Большинство респондентов - 97% - ожидают увеличения программы покупки активов на 10 трлн йен, причем примерно половина респондентов ожидает увеличения покупок торгуемых фондов. Чуть меньше половины респондентов ожидает увеличения периода покупки государственных японских облигаций. Аналитики Nomura полагают, что это позитивно для роста пары доллар/йена. 

В четверг пара доллар США/йена в системе EBS достигла максимума 80.34, прежде чем закрыться на уровне 80.30. В среду вечером она была на уровне 79.81. 

Доллар достиг сессионного максимума после выхода позитивных данных: заказы на товары длительного пользования в США в прошлом месяце продемонстрировали самый значительный рост более чем за 2.5 года. Как показал отчет, представленный в четверг Министерством финансов, объем заказов на товары длительного пользования, такие как телевизоры и автомобили, вырос в прошлом месяце на 9.9% с учетом коррекции на сезонный колебания и составил 218.24 млрд долларов. 

Доллар отступил после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по числу подписанных договоров о покупке жилья. 

Йена остается валютой-убежищем. 

В четверг евро снизился против большинства валют. Опасения относительно Испании и Греции сохраняются: Греции необходимы дополнительные 30 млрд евро до конца 2016 года в связи с более глубокой, чем ожидалось, рецессией и задержкой достижения бюджетных целей. К такому выводу пришла "тройка", представляющая Евросоюз, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк. 

Пара евро/доллар в системе EBS торговалась по 1.2935 против 1.2973 в среду вечером в Нью-Йорке. 

Пара евро/йена торговалась по 103.87 против 103.57. 

Британский фунт вырос против евро и доллара, так как ВВП Великобритании в 3-м квартале увечился на 1% по сравнению с предыдущим кварталом, превысив ожидания. Пара фунт/доллар торговалась по 1.6121 против 1.6031 в среду. 

В четверг вечером новозеландский доллар упал, после того как новый управляющий Резервного банка Новой Зеландии Грэм Уилер дал понять, что центральный банк предпочел бы более низкий курс национальной валюты, и просигнализировал о готовности вмешаться. 

"Он напомнил рынку о том, что курс новозеландского доллара должен быть ниже, а также о том, что имеются инструменты для решения этой проблемы", - сказал Ричард Франулович, стратег-аналитик Westpac. 

Пара новозеландский доллар/доллар США торговалась по 0.8180. 

Индекс доллара Wall Street Journal, который отражает стоимость американской валюты против корзины из других валют, завершил сессию на уровне 70.120 против 69.962. 

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

10:00 мск. Еврозона: Индекс доверия потребителей GfK (предыдущее значение - 5.9, прогноз - 5.9)

16:30 мск. США: Валовой внутренний продукт за 3 кв (предыдущее значение - 1.3 %, прогноз - 1.9 %)

17:55 мск. США: Индекс настроений по расчету Мичиганского университета в октябре (предыдущее значение - 83.1, прогноз - 83)

Йена провела лучшую неделю падения за 2 месяца на ожиданиях решения BOJ 

Йена испытала крупнейшее еженедельное падение за два месяца перед докладом правительства, который может показать снижение потребительских цен, раздувая спекуляции, что центральный банк добавит стимула кредитно-денежной либерализации на следующей неделе.

Йена торгуется на 0.1 процента около четырехмесячного минимума, так как по прогнозам Банк Японии  примет дополнительные меры на встрече 30 октября. Новозеландский доллар вырос после того, как страна сообщила о меньше, чем ожидалось, дефиците торгового баланса.

Слабость йены объясняется ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики. Поскольку рынок уже оценивает смягчения Банка Японии, я не удивлюсь, что если йена сменит направление после объявления политики Банком Японии.

Йена немного изменилась - 80.31 за доллар в 7:55 утра в Токио после того, как ранее коснулась 80.38, самый слабый уровень с 25 июня. Она потеряла 1.2 процента на этой неделе, крупнейшее пятидневное падение с 17 августа. Японская валюта снизилась на 0.1 процента до 103.91 за евро. 

Японские потребительские цены без учета свежих продуктов питания снизились на 0.2 процента в сентябре, по сравнению с годом ранее, значительно ниже 1 процента - цели Банка Японии, согласно среднему прогнозу экономистов. Центральный банк выпустит прогноз по инфляции 30 октября, на своем втором совещании политики в этом месяце.

Статистика Новой Зеландии показала сегодня, что импорт превысил экспорт на NZ $ 888 млн. ($ 727 млн.). По сравнению с NZ $ 914 млн. Дефицитом по прогнозам экономистов.

Новозеландский доллар, известный как киви, вырос на 0.2 процента до 81,92 центов США. Он вырос на 0.4 процента с 19 октября, первый недельный рост в этом месяце.

Евро/доллар

Евро выживет, но будущее находится под сомнением

Всего несколько месяцев назад, кризис евро был на первых полосах газет. Будет ли крах евро? Разориться ли большинство южной Европы, не в состоянии занимать деньги под любые разумные ставки? Вызовет ли это новую рецессию мире?

Сейчас, кажется, что Европейская ситуация находится под контролем. 

Основное внимание в последние пару лет переключилось на стоимость заимствований для периферийных членов зоны евро. Всегда было ясно, что Европа, в целом, имела возможность решить эту проблему, если бы захотела. Европейский Центральный банк, как и Федеральная резервная система США, имеет возможность печатать деньги, и это то, что он, наконец, сделал.

Но реальная проблема была - и остается - как периферийные страны могут превратиться в успешных, пребывая в зоне евро? По этому вопросу, прогресс очень медленный.

Действия ЕЦБ и других политиков в Европе, как правило, были нацелены на заполнение больших финансовых пробелов в банках периферии и суверенного финансирования, но сделали сравнительно мало, чтобы разрешить конкурентные диспропорции между этими странами.

Банки неохотно кредитуют. В четверг Европейский Центральный банк выпустил отчет по кредитой деятельности в сентябре, который показал рекордные 1.4 процента по сравнению с прошлым годом снижения займов частным компаниям и физическим лицам в зоне евро. "Эти цифры весьма согласуется с мрачной картиной, нарисованной бизнес-исследованием, показывающим текущее сокращение деятельности", пишут Франсуа Cabau и Филипп Гудин из Barclays Capital в записке для клиентов.

Если бы периферийные страны просто не имели фиксированных валютных курсов, а не общую валюту, они могли и почти наверняка бы девальвировали свои валюты еще задолго до нынешней ситуации. Это нормальный рецепт для стран с финансовыми затруднениями. Строгость и возрождение могут меняться на удивление быстро, как всплеск экспорта и импорта.

Но при объединении под одной валютой разных экономик этот процесс наверняка будет долгим и болезненным, и не обязательно успешным.

Европа спотыкается и тормозит.

Ричард Ламберт, ректор Университета Уорика Великобритании - и бывший редактор The Financial Times, а также бывший главный банкир - в Нью-Йорке на этой неделе, пытался убедить американцев, что евро выживет.

"Европейский Союз имеет возможность привести свои дела в порядок, если он имеет политическую решимость сделать это", - сказал он в своем выступлении в Нью-Йоркском университете. "Это кризис экономических дисбалансов внутри зоны евро, больше, чем с остальным миром".

Эту точку зрения стоит запомнить. В зоне евро в целом работает меньше бюджета и дефицита счета текущих операций, чем в Соединенных Штатах. Если бы еврозона была одной страной, можно было бы говорить о депрессивных регионах, но не говорить крахе.

Но это не одна страна. Она прекратит шаги в этом направлении, с переходом к единому банковскому надзору, но политического объединения не произойдет, за Ангелу Меркель никогда не будут голосовать за пределами Германии. Не будет легкой мобильности рабочей силы в Европе, несмотря на то, что якобы гарантировано сейчас. Культурные и языковые различия не изменить.

В Соединенных Штатах уже давно существуют депрессивные районы - иногда они меняются, как когда-то Техасе перешел от бума к дипресси, когда цены на нефть рухнули в начале 1980-х годов - и переводили платежи из одного региона в другой. Европа не имеет автоматического перевода платежей в подобных ситуациях, но ее различные программы центрального банка, позволяют производить суммы выплат из богатых стран в бедные.

Не легко получать от немцев согласие на эти программы, и остается неоднозначность относительно будущих передач, как способ убедить депрессивные страны придерживаться программ жесткой экономии в Европе в ответ на платежи. Крайне важно, чтобы г-жа Меркель, канцлер Германии, была готова утвердить новейшую программу Европейского Центрального Банка, несмотря на возражения собственного центрального банка Германии, Бундесбанка.

Ирландию часто приводят в пример как историю успеха периферии, и в некотором смысле это так. Удельные затраты на рабочую силу снизились, и страна, кажется, в состоянии конкурировать на мировых рынках. Она сделала это с дефляцией, при сокращении заработной платы в частном и государственном секторе, сокращении пособий по безработице и повышение пенсионного возраста. Ее экспорт растет, и - что необычно для периферии - импорт также растет.

Но заплатила очень большую цену, за грехи жилищного пузыря, который опустошил банки страны, а затем и правительства, когда оно пыталось помогать банкам.

Одной из причин, что некоторые сомнивались в перспективах выживания евро является то, что разумнее кажется, чем принимать такие жертвенные меры, можно было бы просто быстро девальвировать валюту, что было бы, гораздо менее болезненно, даже с учетом финансового хаоса, который мог наступить в течение короткого времени.

При этом: Богатство населения, измеренное в иностранной валюте, будет снижаться, но номинальная заработная плата не будет. Фиксированные платежи - такие как автомобильные платежи и выплаты по кредиту - не расли бы резко увеличиваясь как процент от дохода, так как они имеют связь с зарплатой.

Но евро никогда не был первоочередной экономической задачей с момента создания. Политические причины для объединения Европы были - и есть - более важными. "Очень важно понять силу политического влияния, которая удерживает проект объединения", - сказал в своем выступлении г-н Ламберт из Warwick University. "Целое поколение политических лидеров хотят, чтобы этот проект выжил, и они имеют экономические ресурсы, чтобы сделать это."

Он отметил, что опросы общественного мнения в Греции - которая, кажется, переживает бесконечную депрессию - до сих пор показывают сильную поддержку евро, и  опросы в Финляндии, которая была расстроена в связи с необходимостью поддержки периферии.

Если страны периферии не могут девальвировать свои валюты по отношению к германской валюте - то есть, если они находятся в евро - они должны каким-то образом приспособить свои затраты на рабочую силу в соответствии с Германией. Можно говорить о некоторых действиях, касающихся реформ рынка труда, но это медленный процесс.

В Португалии было предложено провести, так называемую "финансовую девальвацию", в которой налог бы был скорректирован с низкой стоимостью рабочей силы. Правительство предложило снизить налоги на заработную плату для компаний и высших работников. Это урезало бы вознаграждения, а также снизило бы расходы на заработную плату для бизнеса. Народ был возмущен, и правительство отступило.

Это не только проблемы стран на периферии, где инфляция выше, а затраты на единицу труда растут гораздо быстрее, чем расходы в Германии за последние десятилетия, что привело к конкурентной проблеме. Это по-прежнему верно для Италии и Франции. Г-н Ламберт утверждает, что наиболее важным вопросом, стоящим перед Европой, является - получит ли Франция преимущество на проблемах конкурентоспособности.

Немецкая инфляция может существенно помочь, а может быть побочным эффектом центрального банка для запуска своих печатных машин на полную мощность.

В долгосрочной перспективе, периферийные страны должны стать конкурентоспособными со своими соседями, чтобы они могли проложить себе путь, по словам г-на Ламберта, к сокращению "постоянного разделения Европы на кредиторов и стран-должников, где кредиторы диктуют условия. 

Еврозона не собирается развалиться. Но будет ли она устойчива в долгосрочной перспективе не столь ясно.

Технически, EUR/USD, на 4-х часовом графике - скрытая бычья дивергенция. Поддержка - 1.2929, сопротивление - 1.3000. Уверенный прорыв выше 1.3030 нацелит пару на 1.3080.

Фунт/доллар

Фунт вырос после сообщений, что Великобритания выходит из рецессии

Фунт вырос сильнее всего из последних трех недель против доллара, после того как британская экономика выросла более чем прогнозы аналитиков в третьем квартале, вытаскивая страну из рецессии.

Облигации правительства Великобритании упали, так как самый сильный рост за последние пять лет побудили экономистов Barclays Plc и Investec Securities отказаться от прогнозов, что Банк Англии расширит свою программу покупки облигаций в следующем месяце. Sterling торгуется около недельного максимума по отношению к евро после того, как заместитель главы центрального банка Чарльз Бин заявил, что экономика "пережила худшие времена, которые уже позади".

"Фунт получил поддержку от данных по ВВП немного выше ожиданий рынка", - сказал Иэн Стэннард, глава европейской валютной стратегии в Morgan Stanley в Лондоне. "Мы можем теперь видеть еще большее укрепление фунта, особенно по отношению к евро".

Фунт прибавил 0.7 процента, самый высокий прирост с 4 октября. Стерлинг вырос на 0.7 процента до 80.32 пенса за евро, самый сильный уровнень с 11 октября.

Валовой внутренний продукт увеличился на 1 процент в течение трех месяцев по сентябрь по сравнению с предыдущим кварталом, самый быстрый рост с 2007 года, показали данные Управления национальной статистики, Что превысило самые высокие оценки экономистов.

Инвесторам следует продавать фунт, если он достигнет в 80.20 пенса за евро, сказал Стэннард. Morgan Stanley прогнозирует, что валюта будет обесцениваться до 83 пенсов за евро к концу года.

"Хотя данные сильные и стерлинг, вероятно, будет держаться хорошо в ближайшие пару дней, тем не менее долгосрочная картина слабая и валюта слабая", - сказал он.

Комитет по монетарной политике Банка Англии должен решить, на своем заседании 7-8 ноября, заканчиваеть ли программу покупки активов, известную как количественное смягчение, или расширить ее за пределы 375 миллиардов фунтов.

"отчет указывает на сильные сомнения очередного раунда QE" в ноябре, сказал Одри Чайлд-Фримен, глава валютной стратегии Банка Монреаля (ВМО) в Лондоне. "Изменение в ожиданиях на этом фронте должны быть благоприятны для стерлинга".

Нынешний раунд покупок активов, вероятно, будет последним, написали экономисты Barclays, Крис Кроу и Саймон Хейз в записке для клиентов после данных по ВВП, изменив свой прогноз о том, что центральный банк будет расширять стимулы на 50 млрд. фунтов в следующем месяце.

Investec также прогнозирует, что политики оставят программу стимулирования неизменной на следующем заседании, написал в записке для клиентов главный экономист Филип Шоу. Он пересмотрел увеличение программы на 50 млрд. фунтов.

Фунт вырос на 0.6 процента в течение последних трех месяцев в соответствии с взвешенным индексом Корреляции, который отслеживает 10 основных рыночных валют. Евро вырос на 3.4 процента, а доллар упал на 3.8 процента.

Великобритания является первой из Группы семи стран, сообщив данные по ВВП за третий квартал. Но это первоначальная оценка и цифры подлежат пересмотру, когда статистическая служба получит больше информации.

"Это займет время, возможно, несколько месяцев, но я хотел бы, чтобы люди были более оптимистичны в отношении будущего", - сказал Бин в интервью.

Глава Банка Англии Мервин Кинг заявил на этой неделе, что восстановление идет "медленными и неопределенными" Темпами и "зиг-загообразная" картина, вероятно, сохранится.

Технически, GBP/USD стал лучшем исполнителем в четверг, который достиг $ 1.6118 с двухнедельного минимума $ 1.5914 благодаря тому, что Великобритания опубликовала сильный отчет о росте за последние пять лет в третьем квартале, во многом благодаря Олимпиаде. Эти данные побудили рынок пересмотреть шансы на увеличение стимула со стороны центрального банка, в сторону понижения, что позволило фунту вырасти. Восходящая тенденция сохранияется. Поддержка - 1.6070. Ближашее сопротивление - 1.6150.

Доллар/йена 

Японские фондовые фьючерсы выросли, а йена упала до 4-месячного минимума на ожиданиях Стимула

Японские фьючерсы на фондовые индексы выросли, в то время как йена ослабла до четырехмесячного минимума против доллара на спекуляциях, что Банк Японии будет расширять кредитно-денежное стимулирование на следующей неделе. 

Американские депозитарные расписки от компании Honda Motor Co (японский автопроизводитель), который считает Северную Америку своим самым большим рынком, выросли на 0.6 процента по сравнению с ценой закрытия в Токио предыдущим днем. Компания Aeon ведет переговоры о покупке Carrefour SA, Малайзийского супермаркета. Акции компании Canon Inc, крупнейший производитель видеокамер в мире, опустились на 4 процента после сокращения прогноза прибыли. 

Фьючерсы на японский Nikkei 225 Stock Average истекающие в декабре закрылись на 9090 в Чикаго вчера, по сравнению с 9070 в Осаке, Япония. 

"Инвесторы сосредоточились на валютных курсах, затрагивающих фондовые рынки", - Сказал Юичи Вако, старший стратег-аналитик токийской Nomura Holdings Inc "Если йена слабеет, японские акции растут".

Валюта Японии ослабла по отношению к доллару в преддверии заседания центрального банка 30 октября. Йена обесценилась до 80.38 по отношению к доллару, самый слабый уровень с 25 июня, по сравнению с 80.07 на закрытии фондовых торгов вчера. Слабая йена повышает стоимость зарубежных доходов японских компаний на родине.

индекс MSCI Asia Pacific (MXAP) восстановился примерно на 12 процентов от минимума года - 4 июня благодаря стимулирующих мер в Европе, США, Японии и Китая увеличив настроения рынка на фоне мирового экономического спада и долгового кризиса в Европе. А

Технически, USD/JPY может испытать на прочность сопротивление на июньском максимуме 80.62, так как японские экспортеры в настоящее время вряд ли будут активно продавать пару. Они уже осуществили большую часть необходимого хеджирования, поэтому могут оставаться малоактивными до января, когда деятельность по хеджированию обычно возобновляется. доллар нацелен на уровень 82.00 йены.